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本周二(4月23日)美股高开高走,并创下历史最高收盘价2933.68。然而,不少分析师对此不买账,依然坚持看空美股。 德银旗下资管公司DWS的首席投资官和策略师David Bianco认为,未来1-2个季度,美股公司收益可能不会令人满意,投资者需要为此做好准备。Bianco提醒投资者,需要开始思考在如今已大幅上涨的市场中,如何保住自己的投资收益。 Bianco指出,标普500指数目前估值合理,不认为估值过高,但也不期待市场将会继续提升该估值水平。 Bianco认为,即便标普500指数近期创出历史新高,那么这一新高将仅仅是略高于2018年9月时的高位2,930点;同时,预期美股公司利润在经历了平淡的第一季后,将以缓慢的速度在第二季度回升。 尽管Bianco不认为标普500指数会在今年夏季下跌5%,但该机构正在减少美股的风险敞口,并预期标普500指数在今夏将维持在2,750~2,950的窄幅区间内。 关于今夏的美股投资计划,Bianco表示继续看好银行股,因为这些股票将从美联储停止降息中受益。同时,Bianco也看好通讯类股,因为有强大的广告收入能力。 相反,Bianco表示,该机构正减少持有科技和健康医疗类股票,同时增加投资工业、必需消费品、房地产和公用事业类公司股票。 Bianco称,今年秋季将重点关注两大事件——(1)美国2020年财政预算方案,(2)英国立法通过有序脱欧方案的可能性。 他进一步指出,假如这些方案都通过,且美国GDP增速在2019年下半年向2%靠拢,同时,标普每股净利润(EPS)增长回到5%以上的趋势增速,那么预计标普500指数可能在年末或者明年1月上涨至3,000点附近。而这距离当前价位也仅剩3%的涨幅。 (标普500指数日线图,由WEEX一起交易制图) 除了上述事件需要关注以外,在美联储政策方面,仍有可能再次发生政策转变。 BMO资本市场部美国利率策略负责人Ian Lyngen对彭博表示,若美联储政策在不远的将来再次发生转变,将令隐含波动率上升、破坏美联储信用,同时导致收益曲线再度倒挂。Lyngen指出,这任何一种情况都是大家不希望看到的。 不过,与以上观点相左,瑞银策略师Daniel Waldman团队认为,投资者对于全球经济增长太过悲观,这将有利于股市。Waldman指出,在美联储转鸽和全球实际利率大幅下行的影响下,美股出现上涨,且市场定价中反映了对美国经济增速稳定、而非增长加速的预期。 Waldman认为,这为美股的进一步上涨预留了空间,尽管还需要经济增速提升的信息确认。 此外,Waldman认为中国信贷增长有好转迹象,该数据在此前出现了反弹。瑞银表示,假如中国经济增速提升,将提振中国股市的价格。但与2016年不同,Waldman不认为其余新兴市场股市和货币将从中国的利好中受益。但不是每个人都同意这一点。 (中国A股的市盈率估值,全部A股市盈率 vs A股剔除金融股后的市盈率,来源:Topdown Charts) 汇市方面,机构短线看多美元/日元,继续看多澳元/纽元,认为英镑/美元战略中性,欧元/英镑未来3-12个月目标交易区间0.85-0.87。预计加央行4月会议维持政策利率不变,措辞更鸽派。 商品方面,机构上调布油目标价。 美元/日元短线看多,中长期看空 加拿大帝国商业银行(CIBC)预计美元/日元在未来数月将走低,预计三季度将跌至106,一季度跌至104。该机构表示,随着三大央行维持当前政策不变,贸易和英脱欧的紧张局势持续消退,风险已有所提升。这导致了贸易加权的日元汇率自年初高位已下降了5%。央行政策降低了市场波动率,也令包括日元在内的避险资产走弱。 该机构称,鉴于短期内鲜有风险事件,持续的低波动率将在短期内提升日元交叉盘汇率。从长期来看,该机构认为日元将仍是G10国家货币中估值最低的,特别是考虑到全球利率的提升令利差缩小。随着秋季日本消费税的施行,日央行将在年内维持当前政策。下一次的政策收紧或将要等到2020年,因为尽管年初以来经济表现疲弱,但经济增速预计将出现反弹,这得益于日本国外需求增加和中国经济的恢复。这些都将在更长的时期内支撑日元汇率。 荷兰国际集团(ING)基于技术分析的角度,维持在近日看多美元/日元的观点。该机构指出,美元/日元当前在触及长期下行趋势下缘112.05左右的位置出现反弹,并预期美元/日元将出现反抽至该下行趋势的上方,且将保持上升趋势。 该机构表示,收盘位于下行趋势上方将作为进一步持续上涨的开端信号,上方水平阻力位在114.00-114.55区间,而目前上方的第一个阻力位是位于上行通道的上缘113.50左右的位置。 该机构补充道,收盘位于111.70左右的水平支撑位上方,将在短期内对美元/日元造成些许负面影响,但下跌概率似乎有限,下一个固定支撑位是在处于上升中的MA-50的111.24位置,以及处于平坦走势的EMA-200的111.11位置。 英镑/美元战略中性 摩根士丹利基于最新脱欧进展,对英镑/美元维持战略中性态度。该机构称,英政府与工党之间的协商将在复活节后恢复。为了能达成英脱欧协议,工党的支持不可或缺。民意调查显示,5月23日欧洲议会选举在即,英国保守党和工党都面临损失。假如英脱欧协议能在此之前通过,那么将可避免参加选举。本周将会揭晓协议是否有可能在选举之前达成。 该机构补充道,从技术面看,若要维持中期结构性观点,英镑/美元将需要守住1.2773的位置。 欧元/英镑未来3-12个月目标交易区间0.85-0.87 丹斯克银行将欧元/英镑目标交易区间0.85-0.87的时间由未来1-3个月调整为未来3-12个月。该机构解释称,由于英脱欧时间延长,而当前没有任何理由相信首相梅的脱欧协议会很快达成,或跨党谈判可以很快获得成功,所以认为,短期内很难看到支撑英镑进一步上涨的有利因素。该机构表示,随着10月份这个新的脱欧截止时间的临近,越来越难预测将会发生什么结果。不过,该机构认为进一步延长脱欧时间的可能性较大,因而预期欧元/英镑在未来3-12个月将维持在0.85-0.87区间。 该机构补充称,假如在10月末发生了无协议脱欧,那么预期欧元/英镑将升至1附近。假如顺利达成首相梅的脱欧协议,那么预期欧元/英镑将降至0.83。该机构表示,预计欧元/英镑在未来1个月和3个月的目标价为0.86(此前为0.83),未来6个月目标价0.86(此前为0.82),未来12个月目标价0.86(此前为0.83)。 加央行4月会议前瞻 美银美林预期,加拿大央行将在4月24日的货币政策决议中维持隔夜利率1.75%不变,并认为,受到一季度疲弱的经济活动数据的影响,本次会议声明将比3月会议声明更偏鸽派。同时,该机构认为,加央行或可能将“随着未来加息时间的不确定性增加……”这句话从政策声明中删除。该机构表示,价格上涨压力已在很大程度上减弱,为加央行更加鸽派的货币政策腾出空间。 该机构预计,加央行将在本次货币政策报告中将2019年GDP增长目标由1.7%下修至1.5%,并可能同时下调2020年GDP增长目标。该机构认为,在接下来的2019年年内,加央行将保持政策不变,并呈现鸽派基调,但在2020年或将继续货币政策刺激中退出。 该机构认为,美元/加元在周三可能上涨。 尽管利率决议将与市场预期一致、保持不变,但仍然认为,加央行很可能将软化当前加息的立场或转向中立。虽然软化加息立场可能对汇率不会有实质影响,但转向中立将明确加央行已放弃今年的紧缩政策,而与美联储保持一致。在此情况下,该机构预计美元/加元将出现快速上涨。 与此类似,道明证券同样预期加央行将维持利率1.75%水平不变, 并预期货币政策报告中将下调2019年GDP增长预期0.2百分点。该机构表示,将期望从加央行的前瞻中发现更加鸽派的表述。同时,该机构认为,加元将持续在正反两方面的影响下挣扎,包括加拿大国内更为疲弱的经济,以及全球经济的好转。因此,该机构战略性看空加元/澳元、加元/瑞郎。 继续看多澳元/纽元 北欧银行维持对澳元/纽元的结构性观点,目标价1.10。该机构表示,澳元/纽元的表现正如预期,由于澳大利亚与中国信贷周期的关联更为紧密,中国经济数据反弹对澳元的利好要多于纽元。同时,对于澳联储和纽联储的政策展望也支持当前进一步看涨澳元/纽元。因为目前而言,纽联储相比澳联储表现更为“鸽派”。相关远期利率协议的定价中暗示了澳元/纽元将升至1.10的水平。 上调原油目标价 摩根士丹利将二、三季度布伦特原油的目标价分别由70美元/桶、75美元/桶,上调至75美元/桶、77.5美元/桶。该机构对布油的长期目标价维持在65美元/桶不变,并预计,截至2019年底,伊朗原油日产量将降至210万桶/日(3月产量为270万桶/日);沙特产量将升至1030万桶/日。此外,截至2020年底,预计沙特产量达到1050万桶/日。该机构表示,考虑到利比亚和委内瑞拉产量仍可能继续下行,因此国际油价还有上涨空间。 |
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