当前我国云计算与全球云计算市场相比差距在3-5年，渗透率处于极低水平，市场整体规模较小，考虑国外巨头在现阶段仍保持高速增长，我国云计算潜在空间非常可观，且随着云计算接受度提升，及功能进一步完善，渗透率有望加速提升。除了云服务提供商，在芯片、服务器、IDC、应用软件云化等环节的产业机遇亦不容忽视。

　　拥抱核心技术，安全可控与云计算空间广阔。新一轮基础技术创新，中国从跟随者到追赶着，产业链价值有望迎来快速提升。经过多年在 IT 基础设施领域的投入，我国信息产业逐步获得突破。目前我国在 CPU、存储设备、服务器、PC、网络设备、基础软件、关键应用软件等领域，均具备一定实力。随着政策加码，生态有望加速完善，从而在 IT 关键领域实现从有到强的进步，并获得产业链更多价值，安全可控迎来发展机遇。在云计算领域，本土公司加速追赶，2018 年上半年，阿里云在中国 IaaS 领域市占率遥遥领先，达到 43%，第二、第三分别是腾讯云和中国电信。发展阶段来看，当前我国云计算与全球云计算市场相比差距在3-5年，渗透率处于极低水平，市场整体规模较小，考虑国外巨头在现阶段仍保持高速增长，我国云计算潜在空间非常可观，且随着云计算接受度提升，及功能进一步完善，渗透率有望加速提升。除了云服务提供商，在芯片、服务器、IDC、应用软件云化等环节的产业机遇亦不容忽视。

　　产业互联网：

　　把握驱动力，兼顾弹性与确定性。1)网络安全：中国网络安全投资仍严重不足，作为 IT 领域刚性支出有望加速渗透；等保 2.0 标准即将出台，将带来网络安全更多增量需求；随着数据流量持续爆发，及新的安全威胁不断出现，网络安全领域出现诸多新的需求。2)医疗信息化：电子病历升级仍处于高峰期，IT 系统统一化持续推进；智能化与互联网化进入落地阶段，目前预期处于较低水平；医保控费推进，信息系统建设及智能化核保将打开更大空间。3)政务信息化：机构改革给政务信息化建设带来较大的新增需求与升级需求，随着机构改革完成，相应需求有望迎来集中释放，叠加 2019 年新的建设需求，需求或呈现加速趋势。4)大资管信息化：金融创新与监管持续推进，需求不断释放；第三方支付行业仍具广阔空间，格局改善与增值服务带来盈利能力提升；银行 IT 显著受益基础软硬件国产替代，行业进入新一轮成长期。

　　投资建议：

　　拥抱核心技术创新，掘金产业互联网。核心技术创新把握安全可控及云计算：基础技术创新及安全可控推荐中科曙光、太极股份、科大讯飞、中孚信息、淳中科技，关注中国软件、中国长城；SaaS 推荐用友网络、广联达、石基信息、航天信息、泛微网络、新开普、恒华科技；IaaS 推荐浪潮信息、中科曙光、深信服、宝信软件；网络安全：推荐启明星辰、深信服、美亚柏科、中新赛克，关注绿盟科技、北信源、南洋股份；医疗信息化：推荐卫宁健康、创业慧康、思创医惠，关注和仁科技、久远银海；政务信息化：推荐华宇软件、太极股份、超图软件、辰安科技；金融科技：推荐恒生电子、长亮科技、新国都、赢时胜、润和软件、同花顺。

　　风险提示：

　　政策落地进度低于预期；产业竞争加剧的风险；新技术推进不达预期；行业 IT 资本支出低于预期的风险等。