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美股牛市“危机四伏” 准备迎接“艰难”的下半年吧

2019-5-6| 来源: WEEX一起交易| 查看: 31

  汇信数据显示,继美股在2018年秋季大跌后,今年以来,美股的连续上涨表现备受关注。截至5月3日美股收盘,标普500指数自2018年12月24日以来的累计涨幅已达25.29%。不过,著名对冲基金经理、瑞士Zulauf资产管理公司总裁Felix Zulauf 近日表达了他对美股的担忧。Zulauf近日在接受Financial Sense博客采访时表示,尽管全球经贸紧张局势将可能达成协议,但是在此推动下的市场上涨将是短暂而不可持续的,随后投资者或将被负面新闻所包围。同时,Zulauf认为,对于当前的全球紧张局势,市场表现将可能呈现“买传言、卖新闻”(buy-the-rumor, sell-the-news)的模式。从宏观角度来看,Zulauf认为,经济学家们对于全球经济增长的前景太过乐观,并一直强调,今年下半年或将是一个艰难的半年。因为在Zulauf看来,今年将有更多的意外负面消息可能最终对全球主要经济体造成巨大冲击。

  其中,Zulauf特别提醒关注,未来美国经济增速或面临剧烈下滑。Zulauf指出,美国的名义GDP增速或将从5%以上跌至3%附近,此外,还需警惕亚洲国家经济增长不及预期的状况。

  此外,汇信指出Zulauf在采访中提醒道,一段时间以来那些认为当前美股已触底回升的人的乐观态度是不成熟的,Zulauf认为,下半年的美国调查数据将会令这些人再次感到失望,而这些数据也将预示着美国公司部门接下来的盈利状况。

  Zulauf曾在2009年初——美股上一轮熊市末期,成功预测了美股将上涨40%。在2018年秋季,Zulauf曾表示,投资者正面临着结构性牛市的开端——换句话说,受央行政策所限,市场可能不会出现大幅的上涨或下跌。

  汇市方面,机构看多

  欧元/美元、欧元/日元,中期对英镑持建设性看法,对美元存看法分歧。


  美元有望上涨1.5%

  道明证券分析了当前美元贸易加权指数对5个指数的1个月滚动的日收益(one-month rolling beta(daily-return))情况。这5个指数分别为:对冲基金研究(HFR)宏观指数、花旗Paker全球

  外汇

  基金经理指数、HFR全球对冲基金指数、巴克莱外汇基金经理(Barclays FX Manager)指数、法兴趋势(SG Trend)指数。

  该机构指出,数据显示了美元贸易加权指数对这5个指数的beta收益的2年平均百分比水平。从中可以明确的是,市场并没有做空美元(图中显示,美元贸易加权指数对5大指数的百分比远高于2年平均水平)。

  该机构进一步指出,即便考虑了新兴市场因素,美元贸易加权指数的当前水平仍处于波动区间的80百分位水平位置。该机构补充称,从美元贸易加权指数百分比的6个月变化情况来看很有趣,当前美元的仓位水平暗示着美元将继续上涨1.5%。因此,尽管当前市场做多美元,但美元的上涨空间尚未完全反映到价格中来。

  但另一方面,该机构补充道,投资者也可能削减美元敞口,并认为,这样做需要投资者在增长/风险的难题上有足够的决心,特别是在涉及欧洲的问题上。

  看空美元,看多欧元/美元、欧元/日元

  美银美林基于当前市场状况,表示目前市场正处于“金发女郎效应”的情景中——经济高增长、低通胀,以及鸽派的央行,因而认为美元将会走弱,且需要更好的全球经济数据来触发美元走弱。

  该机构预期,全球经贸紧张局势即将达成协议;在英脱欧方面,预期英首相梅与工党科尔宾之间甚至可能在本周就关税联盟达成一致。该机构称,尽管风险资产的估值和仓位持续上升,但当前环境仍有利于风险资产。

  该机构称,在全球当前的理想环境下,通常美元会走弱,但这仍需要美国以外的其他国家更好的经济数据来支持。该机构认为,中国经济增长已企稳,尽管刚刚公布的PMI数据不及调查预期,但仍显示复苏迹象;甚至连欧元区在上周公布的数据也出现好转,其中,欧元区一季度的GDP数据高于市场预期,失业率降低,且德国通胀超预期。

  此外,该机构补充道,尽管美元指数当前获得支撑,但若欧元区数据在市场risk-on模式的环境下继续改善,正如该机构预期未来数月将会发生的那样,那么这将有利于欧元/美元,以及欧元/日元。该机构认为,当前主要风险在于美欧贸易的紧张局势,不过该机构对此持乐观态度。


  英镑中期持建设性看法

  三菱日联银行基于上周英国央行的货币政策决议,中期对英镑持建设性看法。该机构指出,今年以来,英镑是G10国家货币中表现最好的,并认为主要的基本面因素在于对英脱欧时间延后及软脱欧的乐观看法,尽管未排除在10月底仍有“无协议”脱欧的风险。

  该机构称,英央行相对鹰派的政策立场,也对英镑有支撑作用。与其他几大央行的“转鸽”路径不同,英央行上周表示,为让通胀水平持续靠近2%的目标水平,“渐进(gradual)”而“有限制(limited)”的紧缩货币政策将是合适的。

  该机构提及,此前,美联储和加央行都放弃了继续加息的倾向。欧央行表示在2020年前将不再加息。作为央行“鸽派”的极端,澳联储和纽联储表示,他们将认真考虑降息的可能性。

  该机构称,当前英镑上方的强阻力区间在1.3200-1.3400之间,而欧元/英镑的支撑位在0.8400-0.8500之间。该机构预期这些关键价位(区间)将持续下去,除非英脱欧有意外进展。


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