9月20日周一，内地正是中秋假期，香港恒生指数开盘跌1.12%。随后，恒指跌幅扩大至4%，盘中跌破24000点，再度刷新年内低点，跌回一年前的水平。

诱发因素肯定是恒大的问题，恒大概念股跌幅居前。中国恒大跌超17%，恒大物业跌10%，恒大汽车跌6%。

由此带动房地产和银行板块大跌，香港本地地产股集体大跌。恒基地产、新世界发展、嘉里建设跌超10%，长实集团、新鸿基地产跌超9%，龙光集团、绿景中国地产、富力地产跌超8%，雅居乐跌超7%。

新力控股集团跌幅扩大至超75%，股价跌破1港元。

保险股也集体走低。众安在线跌8.4%，中国太保跌6.3%，中国人寿跌5.1%。中国平安跌超8%，创2017年6月以来新低。

更受人关注的是，银行股集体下跌。招商银行跌近11%，重庆农商行、重庆银行跌超6%，渤海银行、民生银行、中信银行跌超5%，邮储银行、建设银行、农业银行跌超4%。

恒大的问题，目前政府尚未有具体措施出台，从目前事态发展看，仅仅靠恒大自己，危机根本不可能化解。

但是银行股和保险股的杀跌让人意外，银行股尽管持有太多的房地产资产，但是招商银行、平安银行等没有持有恒大地产的资产，保险股也很少持有很大资产，那么问题可能并非恒大一个因素。

另一个因素是宏观经济持续下行，也看不出明显的政策支持力度。

8月社会融资规模增量为2.96万亿元，比上年同期少6295亿元。广义货币(M2)余额231.23万亿元，同比增长8.2%，狭义货币(M1)余额62.67万亿元,同比增长4.2%。

8月增速分别比上月末和上年同期低0.7个和3.8个百分点M2的大比例下降主要受居民中长期贷款走弱导致，7月以来国内一线城市房地产市场接近冻结。

8 月内需数据全面放缓，工业、服务业、消费、投资、地产、出口等六大口径数据中，只有前期公布的出口偏强，其余指标在同比增速上均出现不同程度回落。

8 月工业增加值同比增长5.3%，比7 月回落1.1 个点；两年平均增长5.4%，比7 月份回落0.2 个点。
8 月全国服务业生产指数同比增长4.8%，比7 月回落3.0 个点；两年平均增长4.4%，比7 月份回落1.2 个点。
8 月社会消费品零售总额同比增长2.5%，比7 月回落6.0 个点。
8 月固定资产投资增速同比增长8.9%，比7 月回落1.4 个点；两年平均增长4.0%，比7 月回落0.3 个点。
8 月地产销售同比增长-15.6%，比7 月回落7.0 个点。

以上数据是经济发展到目前阶段的一个趋势性反应，市场期待政府的有力度的政策出台。

7月30日，中央政治局会议要求合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。国家发改委下发相关通知，要求地方做好今年下半年和明年上半年专项债项目准备工作。上周国务院常务会议要求统筹做好跨周期调节，发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资。

受此影响，8月份以来，政府债券发行进度明显加快，当月国债净融资额接近4000亿元，地方政府债净融资额接近3000亿元，规模比上月显著增加。

上周国务院刘副总理也表示要适度超前进行基础设施建设，优化资源和服务供给。国家发改委同意国铁集团发行铁路建设债券3000亿元。8月份专项债发行规模创下年内新高，且由于央行此前表态3000亿再贷款将在年内发放完毕，错位刺激下财政预计在10月前大规模放量。

但由于今年对于专项债质量检查趋于严格，目前发改委PPP项目库没有明显增量，因此，有券商预计，不宜高估财政刺激对三季度经济增长作用，PPI高位下主要依靠宽货币保证制造业盈利区间。

9月17日，江西省住房城乡建设厅等八部门突然发布《江西省持续整治规范房地产市场秩序三年行动方案》确定，通过三年整治行动，人民群众反映强烈的房地产开发、房屋买卖、住房租赁、物业服务领域市场乱象得到有效治理，房地产企业合法合规经营意识及从业人员服务意识大幅增强，房地产领域投诉率明显降低。

江西的这个行动在全国比较突出，房地产问题本身就一直存在，为什么现在这个十点发布，房地产的问题也不是江西最为突出，为什么就是独有江西要整顿，市场一定要其他猜测。