定理1：

市场指数有三种走势，三者可以同时出现。第一种走势最重要，它是主要趋势，整体向上或向下的走势被称为多头或空头市场，期间可能长达数年。第二种走势最难以捉摸，它是次级的折返走势，是主要多头市场中的重要下跌走势，或是主要空头市场中的反弹。修正走势通常会持续三个星期至数个月。第三种走势通常较不重要，它是每天波动的走势。这三种趋势必然同时存在，彼此的方向可能相反。

定理2：

主要走势代表整体的基本趋势，通常被称为多头或空头市场，持续时间可能在一年乃至数年之久。正确判断主要走势的方向，是投机行为成功与否的最重要因素。没有任何一种已知的方法可以预测主要走势的持续期限。

定理3

主要的空头市场是长期向下的走势，其间夹杂着重量要的反弹。它来自于各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的情景靖情况后，这种走势才会结束。空头市场会历经三个主要阶段：第一阶段，市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格；第二阶段，卖压是反映出经济状况与企业盈余的衰退；第三阶段，来自于健全股票的失望性卖压，不论价值如何何，许多人都会急于对所持的一部分股票变现。

定理 4

主要的多头市场是一种整体性的上涨走势，其中夹杂着次级的折返走势，平均的持续期限长于两年。在此期限内，因为经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，并因此推高股票价格。多头市场有三个阶段；第一阶段，人们对未来的景气恢复信心；第二阶最上知的公司盈余改善产生反应；第三阶段，投机热潮转炽而股价明显膨胀。

定理 5

次级折返走势，次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势，持续的时间通常在三个星期至数个月期间内。折返的幅度为前一个次级折返走势结束后之主要走势幅度的 33%～66%。次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变，因为多头市场的初期走势显然可能只是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。