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顶级交易大师的选股法则:股市是不存在的,那只是让人出丑的地方

2022-1-13| 来源: 网络整理| 查看: 143


光年FX:金融分析师、财经媒体人、业余研究交易技术分析。掌握一手最新前沿科技资讯,向您分享最深度的行业洞见。以下内容来自Just2Trade捷仕。


约翰·博格


博格的选股法则:


1.投资指数长期取得的收益率,等于指数每年盈利的增长率+指数市盈率的变化率+投资初期的股息率。


因为股价=市盈率(PE)*每股盈利(E),而股息则投资人收益的实际到手的分红,因此这三个指标影响投资人的最终收益。


假设一个指数10年里市盈率从20倍下降到15倍,那么市盈率每年的变化率就是-2.8%。


如果指数的盈利每年平均增长是10%,投资时指数基金的期初股息率是2%。


那么理论上,投资指数基金的长期收益率,约为10%+2%-2.8%=9.2%。


2.从长期来看,投资人真正的核心收益来源于盈利的增长,其次是股息,这两部分属于投资收益。


而市盈率变动部分,则属于投机收益,长期来看对最终收益影响较小。


但有个问题。


指数未来的盈利增长,是很难被判断的。


而估值和股息率,则是相对好判断的。


在高股息率和低市盈率的前提下投资,比追求高盈利增长的策略投资,是更加稳健的策略。


3.在进行公司的评估时,博格提出了一个“奥卡姆剃刀原则”,认为决定股市长期回报率的无非是三个变量:


初始投资时刻的股息率、随后的盈利增长率以及在投资期内市盈率的变化。


他用这样简单的分析框架来分析一支股票以及一种股票产品的价值。


因为,在市场的波动中,最容易遗忘的往往是常识。


4.对于管理基金,他倡导两个原则:


第一条是指数和低成本基金的运作原则,即“利润等于总收益减去成本”;


第二条原则就是“以员工为本”。


5.对于投资,他忠告投资者,由于金融市场永远存在着无数的不确定性,普通投资者不宜在短时间内大幅调整其资产组合中各分项的比例。而长期来看,时间将是投资者的朋友,冲动则是投资者最大的敌人。


顶级交易大师的选股法则:股市是不存在的,那只是让人出丑的地方


詹姆斯·西蒙斯


西蒙斯的选股法则:


西蒙斯将他的数学理论背景巧妙用于股票投资实战中。


他创立的文艺复兴科技公司用超过15年的时间研发计算机模型,大量筛选数十亿计单个数据资料,从中挑选优质的证券买进、卖出。


这就是闻名投资界的“定量投资”。


通过现代统计学、数学、快速海量历史数据分析,从而进行定向投资。


量化投资属主动投资范畴,本质是定性投资的数量化实践,理论基础均为市场的非有效性或弱有效性。


具有其以下特点:


1.投资视角更广


2.投资纪律性更强


3.对历史数据依赖性强


让风险管理更加精准,能够提供超额的收益,主要包括纪律性、系统性、及时性、准确性、分散化等。


1.纪律性:量化投资模型所给出的投资建议。(克服人性的弱点)


2.系统性:多角度观察主要包括对宏观周期、市场结构、估值、成长、盈利质量、分析师盈利预测、市场情绪等多个角度的分析。


3.及时性:快速地跟踪市场变化,寻找新的交易机会。


4.准确性:准确客观评价交易机会,克服主观情绪偏差。


5.分散化:这表现为两个方面,一是量化投资不断地从历史中挖掘有望在未来重复的历史规律并且加以利用,这些历史规律都是有较大概率获胜的策略。


二是依靠筛选出股票组合来取胜,而不是一个或几个股票取胜,从投资组合理念来看也是捕获大概率获胜的股票,而不是押宝到单个股票上。


西蒙斯创造了“壁虎交易法”。


不涉及对冲,多是进行短线方向性预测,依靠同时交易很多品种、在短期做出大量的交易来获利。


具体到每一个交易的亏损,由于会在很短的时间内平仓,因此损失不会很大,而数千次交易之后,只要盈利交易多于亏损交易,总体结果就是盈利。


他将数学理论巧妙运用于股票投资实战中,成功秘诀主要有三:


针对不同市场设计数量化的投资管理模型;


以电脑运算为主导,排除人为因素干扰;


在全球各种市场上进行短线交易。


这种交易方式最大的意义在于把主观对交易的影响降至最低,然后通过一系列数学模型的计算以减少系统性风险并寻找到价值的“洼地”。


顶级交易大师的选股法则:股市是不存在的,那只是让人出丑的地方


彼得·林奇


林奇的选股法则:


如果你认可一家公司,最好能坚持每6个月和每24个月都重新检查一下你所选择的股票。


在《彼得林奇投资真经:业余投资者的优势|价值投资系列》中林奇讲述到了个人投资者的优势和方法论。


当某一行业的一家公司拿在手上,先要确定这家公司属于6种公司基本类型中的哪一种类型。


缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、隐蔽资产型和困境反转型。


1.缓慢增长型


林奇说:在我的投资组合中很难找到增长率为2%~4%的公司,因为如果公司的增长速度不是很快,它的股票价格也不会上涨很快。


2.稳定增长型


能否从稳定增长型股票上获得一笔可观的收益,取决于你买入的时机是否正确和买入价格是否合理。


宝洁公司股票在整个20世纪80年代的表现都非常出色,然而如果是在1963年买的这只股票,那么你的投资仅能上涨4倍。


3.快速增长型


弄清楚它们的增长期什么时候会结束,以及为了分享快速增长型公司的增长,所付出的买入价格应该是多少。


4.周期型


在增长型行业中,公司业务一直在不断扩张,而在周期型行业中,公司发展过程则是扩张、收缩、再扩张、再收缩,如此不断循环往复。


以蓝筹股福特公司(周期型)、百时美(稳定增长型)为例,在股市不景气或者国民经济衰退时,如果百时美公司的市值损失50%的话,那么福特公司市值损失则会高达80%。


5.困境反转型


出资挽救我们否则后果自负、谁会想到、问题没有我们预料的那么严重、破产母公司中含有经营良好的子公司、进行重整使股东价值最大化。


6.隐蔽资产型


如佛罗里达州小型养牛公司,上市的铁路公司等等。那些隐蔽资产可能藏在了金属、石油、报纸、专利药品中间,等待你去挖掘。


不过,要抓住这种机会需要对拥有隐蔽资产的公司有着实际的了解,而一旦清楚了解了公司隐蔽资产的真正价值,所需要做的只是耐心等待。


林奇基金投资七大法则:


1.尽可能投资于股票基金


林奇是著名的选股型基金经理,他对股票的偏爱贯彻始终。


林奇给基金投资者的第一个建议就是:尽可能投资于股票基金。


2.忘掉债券基金


彼得林奇有两个理由:


理由一与法则一相同,即从资本增值的角度看,债券类资产收益远不如股票;


理由二,如果投资者青睐固定收益,那么不如直接购买债券。


因为从实践来看,债券基金的收益并不比单个债券更好,而购买债券基金,还要支付昂贵的申购费、管理费,而且持有基金的时间越长,债券基金相对债券的表现就越差。


3.按基金类型来评价基金


要找到同类型基金进行评价。弄清投资的基金属于哪一类型,有助于作出正确的投资决策。


4.忽视短期表现,选择持续性好的基金


大多数投资者是通过基金过往的表现来选择的,投资者最热衷的是研究基金过去的表现,尤其是最近一段时间的表现。


然而,在林奇看来,"这些努力都是白费的"。


5.组合投资,分散基金投资风格


建议投资者在投资基金时,也需要构建一个组合。而构建组合的基本原则就是,分散组合中基金的投资风格。


林奇认为,"随着市场和环境的变化,具有某种投资风格的基金管理人或一类基金不可能一直保持良好的表现,适用于股票的原则同样适用于共同基金"。


投资者不知道下一个大的投资机会在哪,因此对不同风格的基金进行组合是必要的。


6.如何调整基金投资组合


在往组合中增加投资时,选择近期表现持续不好的风格追加投资。注意不是在基金投资品种之间进行转换,而是通过追加资金来调整组合的配置比例。


7.适时投资行业基金


往组合中增加投资时,选择近期表现暂时落后于大盘的行业。这个原理和风格调整是一致的,投资者需要做的,是如何确定表现暂时落后于大盘的行业。如果更细致一些地研究,那些已经处于衰退谷底,开始显示复苏迹象的行业是最好的选择。


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