记者｜赵阳戈

新三板里的做市商制度，也将在科创板亮相。

有机构指出，当前科创板流动性相对偏低，自开市以来成交额累计占全市场同期成交额仅3.7%，2022年以来维持在4%左右区间。做市商制度的引入有助于提升市场流动性之外，长期来看券商科创板做市收入有望达到百亿量级。

试点规定发布

科创板欲引入做市商制度，一直在推行中。

2022年1月7日至2月6日，证监会就《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》向社会公开征求意见。从总体来看，各方支持，对相关规定认可度高，也有一些意见反馈。证监会对合理意见进行了吸收采纳。

5月13日，证监会正式发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》（下称《做市规定》），其中共计十七条，主要包括做市商准入条件与程序、内部管控、风险监测监控、监管执法等方面的内容。规则发布后，符合条件的证券公司可以按照要求向证监会申请科创板股票做市交易业务试点资格。证监会表示，下一步将指导上交所制定发布配套业务细则，做好风险监测与日常监管，稳妥推进科创板股票做市交易业务试点。

界面新闻注意到，《做市规定》显示，做市交易业务是指证券公司为科创板股票或存托凭证提供双边报价等行为，券商需要满足具有自营业务资格；最近12个月净资本持续不低于100亿元；最近3年分类评级在A类A级（含）以上；最近18个月净资本等风险控制指标持续符合规定标准；内部管理制度和风险控制制度健全并有效执行；具备与开展业务相匹配的、充足的专业人员，公司分管做市交易业务的高级管理人员、首席风险官等具备相应的专业能力；科创板股票做市交易业务实施方案准备充分，技术系统具备开展业务条件并通过上交所组织的评估测试；公司最近1年未因重大违法违规行为受到行政处罚或被追究刑事责任；公司最近1年未发生重大及以上级别信息安全事件；中国证监会规定的其他条件。

《做市规定》立法说明显示，通过试点方式在科创板引入做市商机制有利于积累经验，稳步推进。原则上科创板做市持股不超过5%。

利好头部券商

消息一出，引起众多机构“讨论”。

天风证券就表示，《做市规定》与征求意见稿内容基本一致，仅将第三条（科创板做市业务资格准入）第八款由“公司及其董事、监事、高级管理人员最近1年内未因证券自营、融资融券、资产管理等业务重大违法违规行为受到行政处罚或被追究刑事责任”修改为“公司最近1年未因重大违法违规行为受到行政处罚或被追究刑事责任”，删除了董监高相关要求。另外，天风证券预计，符合条件的券商约20-25家，券源方面，券商可使用自有股票、从证金公司借入或其他有权处分的股票。由于科创板流动性较新三板相对更高，随着市场规模的提高，科创板引入做市商制度有望显著增厚券商业绩并改善业绩稳健性，有利于头部券商。

华泰证券称，科创板自成立以来持续扩容，当前科创板市值占全市场比例达6.8%，流通市值占全市场比例2.8%。但当前科创板流动性相对偏低，自开市以来成交额累计占全市场同期成交额仅3.7%，2022年以来维持在4%左右区间。科创板做市商引入后，做市商将通过持续双边报价创造流动性，有助于提升市场流动性，在海外成熟市场也已有有效实践。场内股票做市是创新重资产业务，初期允许内控机制健全的券商开展做市。华泰证券筛选共有26家符合做市要求的券商，未来这其中的优秀公司有望有序开展科创板做市交易，为公司开辟价差收益、持仓收益等收入来源，进一步提升公司资本运用效率。

东方证券的观点是，此次科创板做市填补了A股无做市交易制度的空白（之前仅在债券/商品/ETF/新三板等领域有做市制度），待其运行成熟之后有望向A股其他板块推广。权益市场做市对券商来说意义重大，不仅将丰富券商去方向化自营业务的选择，也将有效降低自营投资表现波动性，提升券商整体业绩的稳定性与韧性。

民生证券则进行了数据分析。该券商称，早在2014年8月份新三板就引入了做市制度，同样力图提升市场流动性。从数据中可以清晰看到，自8月份引入做市商制度以来，新三板成交量迅速抬升，至2015年2月份做市成交额占比就超过50%。叠加2015年牛市行情，市场活跃度达到新高度，2015年10月至2016年9月总成交额同比增长97%。2022年至今科创板日均换手率0.83%，已经低于上证平均水平，科创50指数日均流通换手率1.86%，显著低于创业板指（2.51%）以及其他主要指数。对比看，做市商制度有望提升科创板成交额。

东兴证券称，《做市规定》中明确，原则上科创板做市持股比例不超过5%，按当前科创板1.76万亿流通市值(5.13)和2022年初以来日均成交额401亿计算，长期来看券商科创板做市收入有望达到百亿量级。