2018年11月5日，在市场未收到半点风声的情况下，高层突然宣布将在上交所设立科创板并试点注册制。

2019年7月22日，25家科创板公司在上交所鸣锣上市，开启A股注册制新时代。

如今，从天而降的科创板即将年满3周岁，上市企业也从最开始的25家发展到437家，总市值接近5.9万亿！

诞生了中芯国际、天合光能、晶科能源、百济神州、大全能源5只千亿市值股票，中芯国际市值更是超过3000亿。

从业绩上看，科创板上市公司整体经营情况也比较好，收入和净利润双增长。

2021年，科创板上市企业合计营收8184.34亿元，同比增长36%；归母净利润936.82亿元，同比增长71%。

但指数的表现却是一波三折。

自基日以来（2019/7/22），截至2022年7月18日，万得科创板指数从1000点涨到3232点，涨幅高达222%。

眼前的红不是红，你说的牛是什么牛？指数大涨，股民基民们却笑不出来。

因为波动实在太大了，20%的回撤是家常便饭，最大回撤率甚至达到42.14%！

指数表现不得劲，当年风风火火成立的一堆科创板主题基金，如今又怎样了呢？

截至2022年7月15日，全市场共有112只科创板概念基金（A/C分开计算），其中有71只实现正收益，更有14只翻倍基金。

但同基不同命，同样是科创板概念基金，有的收益率高举大旗向200%迈进，也有的在负收益下方苦苦挣扎，上演着一幕幕悲喜剧。

你的科创主题基金，如今又怎样了呢？

首批7只科创板主题基金

2019年4月26日，首批7只科创板主题基金正式发行。

当时认购场面非常火爆，引来千亿资金抢购，有基金的配售比例低到只有3.6%。

从结果上看，这7只基金不负众望，截至2022年7月15日，出了5只翻倍大牛基：

王博的南方科技创新以170.41%的收益率一骑绝尘；

蔡荣成的易方达科技创新、王贵重的嘉实科技创新、周克平的华夏科技创新、马翔的汇添富科技创新，分别以137.58%、119.3%、115.68%、109.98%位列二至五位。

袁芳的工银科技创新3年封闭混合、李元博的富国科技创新，也分别拿下92.17%、80.65%的收益率。

但当时科创板刚开门迎客，股票数量少，这批基金的名字清一色带着“科技创新”字眼，而不是“科创板”，基金的投资范围只是限定至少要拿80%的资产投资科技创新类股票，而不是限死要投科创板。

所以，这批基金并不是纯正的科创板基金。

比如袁芳的工银科技创新3年封闭混合，2019年四季度，前十大持仓股中，只有金山办公这一只科创板股票。

但基金赚钱，基民真的赚到钱了吗？

以收益率排名第一的南方科技创新来说，持有1年的平均胜率是89.6%，持有平均收益有44%；持有2年、3年的胜率都达到100%，持有平均收益率分别达到100.53%、145.3%。

可根据天天基金的用户数据，用户平均持有时长只有334.62天，还不到一年。对大多数人来说，无缘翻倍行情，甚至有可能亏损离场。

不过，袁芳的工银科技创新3年封闭混合，虽然基金业绩位列7个中的第6位，但也许是基民赚得最多的基金。

因为这只基金设置了3年封闭期，封闭期间基民无法赎回。

而自基金成立日到2022年5月6日封闭期满，基金回报率达到62.2%，跑赢同期沪深300的-0.11%。当初上车了的基民，可以完全拿下这个收益。

但是，封闭期结束后，工银科技创新3年封闭混合转为开放式运作，基金名字也改为工银科技创新。就看大家以后还能不能管住手了。

首批11只科创主题3年封闭基金

2019年6、7月份，首批11只“专属定制”的科创板战略配售基金上线，也是首批以“科创”命名的主题基金。

作为战略配售基金，清一色有3年封闭运作期，这是参与战略配售的必要条件，必须封闭。

好消息是，从整体业绩看，这批基金表现不错，跑出4只翻倍基金：

李巍的广发科创主题3年封闭运作以135.61%的收益率位列第一；

谢家乐的大成科创主题3年封闭运作，李文宾、欧子辰的万家科创主题3年封闭运作，曾鹏、肖瑞瑾、黄继晨的博时科创主题3年封闭运作，分别以131.64%、116.09%、102.44%位列第二至四位。

其中，有只基金特立独行，比较显眼——华安科创主题3年封闭运作的收益率只有5.76%，和第一名差了近130%的收益。

为什么会出现这种情况？

或许和它的资产配置策略有关。

华安科创3年股票基准指数为中国战略新兴产业成分指数的市净率。而这在基金成立后一直处于高位，相对就不太好配置了。

根据2019年3季报，当时股票仓位甚至只有2.48%，债券仓位则高达89.58%。到2021年四季度末，股票仓位有所提升，但也只有44.09%，低于债券的53.14%。

与其说这是科创板主题基金，不如说它当时是债券基金或者偏债混合型基金。

而其他的基金有拿中证500和中证800为基准指数，还有的采用市销率，资产配置的空间会更大些。

前边我们讲到，科创板指数一波三折，期间最大回撤率达到42.14%，而华安科创主题3年封闭运作由于一开始就保持低股票仓位运作，使得它的回撤率相对低一些，最大回撤率为-18.13%，这还是今年权益比例上去后创下的。

这让我想到一帘幽梦里有句经典台词，你失去的只是一条腿，她失去的可是爱情啊......

另外，今年6月以来，这批基金的封闭运作陆续期满，截至7月15日，11只基金已经全部转为上市开放型基金，也就是不再设置封闭期，基金名字也随之改变。

不仅改了名，投资方向也进行了调整，大多转成灵活配置型基金。

华安科创主题3年封闭运作改名为华安智联，转型成偏债混合基金，股票资产投资比例变为0%-45%。之后它和科创板的关系就不太大了，这点注意一下。

首批4只科创50ETF

每次大涨之后，便是“套”声依旧。

2020年11月16日，首批4只科创50ETF上市。

科创板上市公司汇聚了集成电路、半导体、医疗器械、软件开发等新兴产业中最有代表性的科创企业，科创50指数更是科技中的战斗机，等于优中选优。

市场对它们的上市满怀期待，引发千亿资金认购。

前期的科创板高市盈率高涨幅，在科创板势如破竹的走势下，估值不断被推高。

2020年8月，万得科创板指数市盈率飚到近170倍，科创50的也逼近90倍，远高于创业板指的77倍、万得全A的22倍。

同时，2019年三季度到2020年四季度期间，市场情绪化定价很明显，科创板新股平均发行市盈率多在40倍以上，比如和元生物和经纬恒润，发行市盈率都逼近245倍！也由此导致了此后的破发潮。

所以，2020年8月之后，万得科创板指数开始迎来调整；在2021年4月-8月上旬再度迎来一波大涨后，便开启了漫漫熊关路。

科创50成分股中，股价腰斩的比比皆是，比如石头科技1065元附近跌到345元，华熙生物从314元跌到135元......

4只科创50ETF上市时间正好处于相对高位，截至2022年7月15日，收益全部告负，成立以来回报率都在-22%左右，上市以来最大回撤率超过-45%，带基民们体验了科创50最黑暗的时刻。

科创50ETF也因此成为112只科创板概念基金中亏得最惨的基金。

好在，经过近一年的大幅调整后，目前科创板50指数估值回落，市盈率在43倍左右，处于历史10%分位点，低于创业板指的55倍，安全边际相对比较高一些。

但估值回落，不等于指数未来波动性会变低。

弹性高、波动大，这就是科创板企业的特性，前3年是这样，未来也一样。

怕热就不要进厨房。