财联社（上海，编辑 潇湘）讯，全天多数时间平盘拉锯、尾盘时段骤然大幅跳水——周三(3月24日)，美国三大股指再度全线收跌，而其溃败的时间点几乎与前一交易日如出一辙。在收盘前的1小时乃至30分钟时间里，股指突然兵败如山倒。

摩根大通《每日市场情报》的专栏作者Andrew Tyler已注意到了这一现象。他指出，周三已是美股连续第二天在午后出现实质性抛售，同时收盘点位接近全天低点。

对此，Tyler认为，眼下市场焦点正继续围绕利率、因子轮动和再平衡展开。尽管美债收益率在前期大涨后似乎已趋于稳定，本周迄今的两场国债标售也尚算顺利，但股市的走向仍然存在不确定性。此外，眼下市场有很多关于季末再平衡的讨论。

尾盘表现不佳已成今年“通病”？

事实上，美股尾盘时段突然“死亡”的现象，可能并不单单存在于近两个交易日。数据统计商Sentiment Trader的数据显示，过去3个月里，美股有29天在当天交易的最后一小时出现了下跌。

尽管在这段时间里，标普500指数仍在不断向上刷新历史高位，但衡量最后1小时走势的指标却创下了自1997年以来最大的3个月跌幅。

尤为令人感到不安的是，上一次出现类似的背离还是在新冠疫情危机爆发之初，在此后不久标普500指数便遭遇了暴跌，“聪明钱”也终于不再选择在尾盘抛售。而这一次，美股会重蹈去年3月暴跌的悲惨经历吗？

季末再平衡加剧近期波动

令近两日股市尾盘大跌变得尤为明显的一大推手，或许便是养老基金的季末再平衡。美银策略师在本周早些时候发布的一份报告中就曾警告，此次季末再平衡的规模可能很大，预计将会有总计885亿美元的资金从股市流入固定收益资产。

美银指出，其中预计将有410亿美元流入美国国债，440亿美元流入公司债券，30亿美元流入机构和GSE支持的证券，以及5亿美元流入抵押贷款。尽管部分再平衡流动可能已在1月和2月的月底执行，但更大一部分的再平衡料会在季末进行。

摩根大通在两周前发布的一份报告中更是预测，本季度末将一共有3160亿美元的再平衡需求，包括：平衡型共同基金（例如60/40组合基金）的1070亿美元；美国养老金固定收益基金的1100亿美元；挪威央行（或挪威的石油基金）的650亿美元和日本政府养老投资基金（GPIF）的340亿美元。

当然，除了季末再平衡的因素外，美国财长耶伦和美联储主席鲍威尔近两日的国会证词演讲，或多或少也加剧了美股尾盘时候的波动。耶伦周三便再度为制定未来增税计划以支付新的公共投资进行了辩护。