基本面分析

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基本面分析：如何分析一家上市公司？

2021-5-7| 来源: 网络整理| 查看: 150

前言：大家好，今天我们讲一下公司分析。公司分析的目的是在于通过对具体投资目标加以考察，以确定目标公司是不是具有投资的价值，它的投资价值和它的亮点。

在我国证券市场上，虽然有了股指期货等金融衍生工具，但是如果对证券市场进行投资，就必须要具体而微的分析投资的微观对象。所以对公司的分析可以分为基本素质分析和财务分析两部分。

下面我们将就基本素质的分析和财务分析两大部分加以详细的解答。

基本素质的分析，着重考察的是公司的竞争力和经营管理能力；财务分析则是通过分析公司的具体的指标，考察其偿债能力和盈利能力。具体我们先讲一下公司的基本素质，一个公司是不是值得投资？我们主要从哪些方面去对其加以考量？

不管是它做什么，首先我们要从它的技术水平上，如果说开饭店或者是餐饮业或者是百货业，它也有技术，实际上各行各业它都有自己独有的技术水平的特征。在技巧层面上，那也是属于技术水平，比如你的经营模式具体到技术水平，这是第一个比较重要的，尤其是对加工企业这种科技类企业，技术水平的含量占的比重会更加大一些。

关于这些，下面要讲的五条——公司的基本素质的五条，我为什么先把技术水平放在第一位，因为上市公司如果你没有具有自己独特的特点的话，一般的经营也很难具备上市的这种资格。所以这个技术水平，我们把它放到了第一条。

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第二条就是公司经营管理水平。所以作为投资的时候，我们一定要看一下，比如公司管理层的人员的结构，人员素质结构，它的专业，或者是在这个行业专业领域当中它处在什么水平，尤其是长期管理一个企业，管理层稳定的话会对企业管理是有益的。

第三条就是讲市场开拓能力和市场的占有率。一个好的产品，虽然质量很好，但是销售规模上不去，酒香也怕巷子深。这样你的市场开拓能力不足，你的规模就上不去。那么在总体的收益上和总体的销售收入会受限制。如果你的产品在整个市场当中，在这一个独有的细分市场当中，你的市场占有率很高，甚至达到了垄断的地步，那么这样的企业更值得我们去选择，在投资当中会优先考虑。

第四点讲资本与它的规模收益，公司的资本，包括它的现金流，包括它的这种收益情况，尤其是它做的规模是不是上规模，这些都是要进行一个考量。一个公司新上的项目或含有的新技术，在整体的产品结构当中占比不高的话，这种状态下虽然它很先进，也有很高的利润率，但是没有规模效应，占比比较小，这时候我们也不要过度夸大它的点，我们只能是随着对这个公司长期关注，关注它的亮点，是不是实现了规模效应。所以这一点也是在具体投资个股当中需要研究和关注。

另外，一个公司要发展要有可持续性，可持续性需要关注两点，第一个是它现有业务的可替代性，以及它现有业务发展的网规模和市场前景。那么另外一个还有新技术，新项目这个项目储备和新产品的开发能力。

如果这个项目储备多，新产品向外逐步要释放，比如一些药厂，一些新研制的药品，药品的研制周期比较长，但是一旦通过这种三期临床之后，拿到生产证书之后，这个产品的效果又得到市场认可，那么这样往往这种药品公司会把这种技术作为储备逐步向外推出，根据市场的情况，如果它原有的产品明明销得很好的情况下，它这种都一般作为项目储备和技术储备，或者说潜在新产品的这种收储。

所以在这种状况下，我们要把握点，把握它是向外释放这种项目储备或者新产品的这个时点，所进行是介入时机的选择。

如果你过早的介入，往往会出现一些问题。曾经有一个某只股票，它一直是都进到二期临床了，大家对它的预期也很高，也有抗癌概念。

但是这只票在三期临床的时候，就出现了一个问题，很多人提前埋伏进去，但是到三期临床效果不及预期，股价大幅下跌，最后甚至到了腰斩还要多。这就是潜在的项目储备和新产品向外释放的时点，要选择好。以上五点，这是公司的基本素质的考量。

那么还有一部分要考量公司财务的状况。公司财务状况也有五点，我们从五个方面，第一个是财务状况的变动与趋势分析，就是财务的收支情况是不是下一步随着新产品或者新业务的开拓，之前的管理费或者是研发费用过多的投入造成的财务收入或者效益降低。这种未来前瞻性的这种趋势，要提前有一个判断。

另外要对它偿债能力的进行分析，这个公司大部分要实现规模化和跨越式发展，往往会借助外力，也就是说要借债，要借贷发展，适度的借贷，当然也有很多企业是稳扎稳打，它不缺钱，比如像一些不上市的，包括老干妈在内，华为，这样优秀的企业它不缺钱，所以它想着它的规模和它的发展，也不会因为它上市，而突然间不吃老干妈的人突然喜欢了，所以它不上市都有具体的原因，但是这些具体原因决定了它上市或者不上市。

如果有稳定的能力，它就不会上市，所以不上市，它自有资金足够的话，就不会借贷。不借贷的就不牵扯到这种借偿债能力的问题。而我们现有A股市场80%-90%以上，甚至90%以上的企业几乎都是高负债经营，所以才有了我们当下去杠杆。去杠杆主要是去了什么？

就是金融去杠杆，上市公司的去杠杆。为什么2018年10月之后，管理层在这个地方对市场进行急切的呵护。为什么我们对这个判断这是一个底部，其中很重要的一个依托点，我们就研究到公司需要发展，把个股向银行抵押，当股价下跌到一定的程度，银行接近它的成本的时候，需要卖出股票，这样会形成一种集中卖出，对市场有一个强大的冲击，这样会对金融市场产生一个不稳定的因素，甚至一些风险性。

所以管理层专门对这一点，包括对银行禁止它卖出或者协商，包括一些券商，去规定他们不能卖出，或者是进行协商协调。这一点主要的原因就是偿债能力，所以偿债能力如果差的话，这个公司它的抗风险能力会差。

所以金融市场的稳定跟公司的偿债能力大小是有很大关系，当大批的上市公司出现偿还能力问题的时候，这是金融的风险，这会产生金融风暴。所以当行情进展到10月中下旬的时候，管理层出来去协调这个问题的时候，这就基本上这个政策底就是市场底。所以我们讲不要再等什么，像以往去等市场底，政策底肯定就是市场底。

因为在击破市场就要出问题，金融就要出问题，所以从这一点我们才有了这些综合当中的一个重要因素，也是从这一方面，也得到支持，所以我们要看多市场，2450点附近就大仓位介入的这些依据，所以偿债能力对公司的这种财务状况影响是很大。

那么营运能力，如果你的这种经营管理出现问题了，资金链断裂了，当这样的问题容易出现问题的时候，一个好公司极有可能会突然间出现倒闭，或者出现大的金融经营风险。

所以在这个过程当中，也是有一些优秀的上市公司出现经营问题，才有了最近中央政府和地方政府对当地上市企业的救市行为或注资行为，它是优秀的企业，未来又有发展，它并不是一种垃圾公司——投了就等于这个钱打水漂进去。

它很优秀又有前景，所以地方政府伸出了援助之手，就是为了解救因为营运能力出现问题的这种个体公司，所以营运能力考量了公司发展，可持续发展的一个重要的指标。

关于获利能力，就是它的产品是不是具有垄断性？它的这个行业是不是所处的是朝阳行业？当大家都进入这个市场的时候，是一个夕阳行业的时候，它的获利能力一般来说都不高。所以这又牵扯到我们之前讲的公司要对公司基本面进行分析，以此来判断它的获利能力和对它产品的深入研究。

另外还有一个就是投资者获利能力的分析。如果这个投资者介入的获利能力比较强，这样会对这个公司也会产生一个利好。也就是说我投资进去公司，我本身具有这个公司所处行业的专业背景和优秀的管理团队，我的获利能力比较强，对市场也掌握得比较好，无论从生产，还是从销售，还是从后续的这种研发，具体投资的投资人的获利能力比较强的话，这个公司财务状况一般也会比较好，所以这是五点关于公司财务状况的一个分析。

另外还有一个财务状况变动趋势的分析，我们从两点，一个是损益表因素变动的趋势分析，还有一点就是资产负债表因素变动的分析，一个是损益表，一个是资产负债表，这个我们不再详细的进行延伸了。还有一个就要对偿债能力分析，主要考量两个方面。一个是资产负债率，一个是流动比率和速动比率这两个指标。

关于营运能力分析，我们主要是从具体的方面，也是从两点考虑。第一个从应收账款的周转率，再一个是存货的周转率，这是考量的指标。而这些指标的实现都离不开这种经营和运营能力整体的把控，它是具体体现到应收账款。

本来市场不好的时候，资金出现要即将断裂的时候，有很多公司就不再向外赊账了，宁愿少销售，减少外部的押款行为或者是及早的，宁愿缩小我的这种利润率，来换取你早点还我的这个钱。不押帐，应收账款一旦周转起来，会对整个公司的这种盈利能力有一个提升。存货周转率，我存货比较少，周转的比较快。这样的公司一般也是比较盈利能力比较强。

获利能力主要从哪些？从四点上考虑，第一个是总资产的报酬率，再一个就是从资金率——本金的报酬率考量，还有一个从销售利润率上考量。第四点要从成本费用利润率，成本的费用方面。那么这四点主要是都有相应的公式，随后我们可以简单的介绍一下。

那么下面我们就讲一下投资者获利能力分析主要也是四个方面。

第一个方面就是股东权益的获利能力，这一个就是普通股获利能力分析。普通股因为要有优先股和普通股，当优先股获利保证程度比较高的时候，对普通股获利能力，也就是说二级市场买的普通股。像二级市场，我们普通投资者买的市场中上市公司的个股股票来说，普通股的获利能力就要降低；所以第三点就是优先股获利的保证程度。刚刚我们讲了，它跟普通股获利能力是基本上是一个反比关系。