美国首季经济增长加速，但增长的加快是由贸易逆差减少和2015年以来最大的未售出商品库存推动的，这些暂时性的提振因素预计将在今年晚些时候给经济带来拖累。

2019年1月30日，美国洛杉矶，洛杉矶港Yusen码头的集装箱。REUTERS/Mike Blake

　　美国商务部周五公布的经济成长加速，打消了对经济衰退的担忧。3月美国公债收益率曲线一度出现倒置，加剧了对经济衰退的担忧。但数据也夸大了经济体质的强劲程度，因为消费者和企业支出大幅放缓，住宅建设投资连续第五个季度萎缩。

　　美国政府公布，第一季国内生产总值（GDP）环比年率初值为增长3.2%。地方和州政府道路建设投资的增加也推动了经济增长。

　　“第一季GDP增长，似乎是对随着财政刺激效应消退，美国经济正在放缓说法的嘲讽，” Capital Economics首席美国分析师Paul Ashworth表示，“然而，仔细研读数据细节，还有很多令人担忧的因素。”

　　去年10月至12月，美国经济增长2.2%。接受路透调查的经济学家此前预计，今年前三个月美国经济增长2.0%。美国经济将在7月迎来连续10年增长，为史上持续时间最长的连续增长周期。

　　美国总统特朗普为第一季的经济表现欢呼。特朗普在推特(38.67, 0.19, 0.49%)上写道，“这远远超出了预期或预测。”

　　白宫一直寻求通过一系列政策促进经济增长，其中包括2017年12月通过的1.5万亿美元减税计划。经济学家认为，包括更多政府支出在内的财政刺激措施在第三季度见顶。

　　他们预计今年经济成长将放缓，增长年率预计在2.5%左右，低于特朗普政府3%的目标。2018年美国经济未能达到这一增长目标。

　　扣除贸易、库存和政府支出，美国经济第一季仅增长1.3%，为2013年第二季以来的最低增速。这一衡量国内需求的指标在去年第四季增长了2.6%。

　　美国联邦储备委员会（美联储/FED）追踪的一项通胀指标上季度攀升1.3%。美联储决策者下周开会时，可能会忽略上季经济增长突然加快这一因素，转而关注疲弱的国内需求和通胀。

　　美联储最近暂停了为期三年的收紧货币政策周期，放弃了今年加息的预期。2018年美联储四次提高借贷成本。

　　“美联储将关注经济成长的构成，目前的构成显示在通胀趋软的背景下，经济成长呈现放缓趋势，”RSM驻纽约首席经济学家Joe Brusuelas表示，“今天的数据强化了美联储目前采取的暂停升息的审慎作法。”

　　由于投资者对疲弱的GDP报告细节感到担忧，美元兑一篮子货币下跌，美国公债价格上涨，华尔街股市涨跌互现。

　　企业支出停滞

　　第一季出口激增，进口下降，导致贸易逆差降低，为GDP增幅贡献了1.03个百分点，而在去年第四季贸易对GDP的影响为中性。

　　贸易僵局也对库存产生了影响，第一季库存增长1，284亿美元，为2015年第二季以来的最大增幅。10-12月当季库存增加968亿美元。库存增加的部分原因是需求疲弱，尤其是汽车行业的需求，预计将对工厂未来的生产造成压力。

　　库存对第一季度GDP增幅的贡献为0.65个百分点，而去年10-12月的贡献仅为0.1个百分点。

　　占美国经济活动三分之二以上的消费者支出增幅从去年第四季的2.5%降至1.2%。支出增长放缓反映出汽车和其他商品购买量下降，这可能与联邦政府部分停运35天有关。服务业支出也有所放缓。

　　政府表示，政府关门使上一季GDP增幅减少了0.3个百分点。自那以后，零售销售强劲反弹，直指第二季度消费有所加速。

　　“消费支出势头在首季接近尾声时开始加快，这预示着第二季度消费者支出数据会改善，”摩根大通(114.47, 0.86, 0.76%)经济学家Michael Feroli表示，“即便如此．．．我们仍预计第二季度GDP增速会降至2.25%。”

　　企业设备支出大幅放缓，仅增长0.2%，为2016年第三季以来最低水平。农业机械和办公家具支出疲软，抑制了整体支出。结构建设投资连续第三个季度萎缩。

　　住宅建设下滑2.8%，为连续第五个季度下滑。在州和地方政府支出的推动下，政府投资反弹2.4%。联邦政府支出持平。