摘要

科创板自2019年7月22日开市至今已整整两周年，期间众多明星公司开启了轰轰烈烈的成长故事。

两年来，科创板接纳企业上市314家，总市值突破5万亿元，千亿市值科创巨头达7家，培育中国科技巨头“孵化器”本色有力彰显。

近期科创板波动也不小，市场分歧随之加大，然而比起许多客官关心的“当下可不可”，我们更应该关注的是：长期值不值！

试想2010年创业板，一开始也是经历了新股解禁、各种震荡和波动，乍一听也如洪水猛兽，但是创业板垮了吗？不但没垮，创业板在5年以后变成了“神创板”，风光一时无两。

未来的科创板会不会再现“神创板”的奇迹呢？

正文

纵观科创板过去两年历程，富二查阅资料收集数据，总结出三个特点：

1、很硬——“硬科技”成色彰显：当前，科创板公司主要分布在新一代信息技术、生物医药和高端装备制造等“硬科技”行业中，占比合计接近75%，科创板支持“硬科技”的集聚效应和示范效应持续增强。

2、很拼——代表性指数表现优于主板：科创50指数自基日以来（2019年12月31日）上涨55.70%，而沪深300上涨20.23%，科创板代表指数表现显著优于主板。

3、很包容——科技股潜力初步兑现：科创板作为资本市场改革试验田之一，具备制度红利。从业绩表现来看，目前科创板企业的整体净利润增速和研发支出均超过A股市场。

（数据来源：Wind，中国证券报，截至2021-7-26）

由此可见，科创板当中优质企业的长期投资价值非常值得投资者重视。

作为一个质地优厚的板块，科创板的内在投资价值其实已经得到了专业投资者的关注。

以公募基金为例，2019年以来，主动权益性基金持续加仓科创板，截至2021年二季报，公募基金重仓科创板公司市值达到了1259亿元，重仓比例也从2019年Q4的3.3%到如今的9.9%，体现了机构投资者对于科创板投资价值充分的认可。

公募主动权益型基金科创板公司配置比例大幅提升

数据来源：Wind，基金2021年二季报，截至2021-6-30

创50ETF（588380）的基金经理曹璐迪近日接受媒体访谈，她作了关于科创板两周年发展的相关回答，在此时显得相当应景，富二邀客官一起来看——

Q：如何看待科创板的发展对于科技股价值发现所带来的影响和实效？

A：相比主板的规则，科创板大幅放松了盈利等准入门槛，允许未盈利企业发行上市。这可以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景，但财务表现不一的各类科创企业上市。其次相比创业板偏向传统产业创新的定位，科创板更强调“硬科技”，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。因此，首先在股票供给方面，科创板提供了更多处于初期的优质潜力科技公司作为投资标的；其次对于股票的需求方，专业投资者面对丰富的投资标的可以更充分地表达观点，因此有助于优质科技股的价值发现。

Q：近期科创板估值上扬的驱动力是什么？

A：盈利兑现是驱动估值抬升的核心因素之一。不同于周期股，业绩确认对成长股行情有重要助推作用。今年一季报，科创50的净利润增速高达189%，大幅超过其他宽基指数。这是高增长预期的兑现。有了业绩，才能吸引大量的资金关注。

所以资金是推动估值上扬的直接因素。今年3月底以来，资金从消费板块分流寻求配置，也是科创板的增量资金来源。“结构切换”的逻辑主要有：消费和科技的风险收益比比较、宏观环境边际变化对市场风格影响等。

此外，政策利好、市场情绪的提升等因素，也是科创板这类成长风格估值上扬的驱动力。

Q：如何看待科创板对于长线资金、机构资金的吸引力？

A：我认为科创板对于长线资金、机构资金的吸引力将持续加大，主要有三点原因：一是优质科技赛道和优质科技公司，吸引资金入市；二是外资入场，板块流动性将持续改善；三是当前内外资对科创板配置较低，后续加仓空间大。

科创板的主要产业代表了中国未来科技发展的核心力量，把握科创板投资、把握双创投资，可以等同于看好中国优质科技资产；其次，中国优质科技资产未来会吸引更多的外资进行配置；此外，截至今年一季度，普通股票型和偏股混合型基金对科创板的配置占比仅2.4%，接近2012年基金对创业板的配置占比，参考创业板的发展，这一占比未来有比较大的上升空间。（数据来源：基金定期报告，wind，截至2021-3-31）

Q：科技是否还是下半年确定性的行情主线？

A：我们认为科技行情在下半年依然具有较强的确定性。主要看两点，第一看盈利能力，这个是决定板块是否具备投资价值的核心。第二看估值情况，是不是过贵，当前投资是否具备性价比。

先看估值端：下半年，预期经济增速放缓，但流动性的合理充裕对估值是有支撑。包括此前央行超预期宣布全面降准，市场对流动性层面的担忧也有所降低。这有助于稳定成长风格的估值。

再看盈利端：我认为基本面好、景气度高、增长性强仍旧是投资科技方向的核心逻辑，目前市场对电气设备、医药、电子全年盈利增速预测较高。

我国目前处于经济转型过程中，经济从投资拉动在逐步转向科技拉动和消费拉动。因此科技和消费两大赛道，大概率是值得长期关注的两大赛道。

Q：虽然科创板聚集了众多高精尖的行业和公司，但上市公司多处于成长期，业绩波动性较大、业绩不确定性强。那么，对于缺乏专业研判知识的普通投资者来说，该如何优中选优呢?

A：普通投资者投资科创板有三种方法：

① 直接买科创板股票。前提是要20个交易日的日均资产达到50万，和两年以上的证券交易权限，这样才能开通科创板权限。这个方式的好处是选股自由。

② 买科创板类的ETF。目前市场上有科创板50指数以及科创创业50的ETF基金。这个方式的好处是没有资金门槛，也降低选股风险，对于缺乏专业知识的普通投资者来说，指数可能是更容易的投资方式。

③ 买投科创板的主动基金，这个方式的好处是可以请专业的基金经理帮助选股，不用自己花时间和精力。

市场有风险，投资需谨慎。基金经理观点仅供参考，不代表基金未来运作配置。基金如投资于科创板股票、创业板股票，将承担科创板和创业板因上市条件、交易规则、退市制度等差异带来的特有风险。请投资者关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。