有这么一只股从2021年底开始，一路上涨，即使来到2022年一季度，大盘整体下跌的局面也无法挡住它的爬升趋势，这只股就是创维数字。

创维数字的基本面，马里克就不介绍了，本文只谈论它的上涨逻辑是什么?创维数字的上涨分了三个阶段：

第一阶段是跟随元宇宙概念上涨，2021年11月初，元宇宙概念兴起，一直到年后1月中旬；

第二阶段是跟随年报和一季度业绩超预期，股价坚挺，保持震荡抬升态势；而1月中旬到4月底这时间段，元宇宙概念股基本回到原点，甚至创新低的都有。

第三阶段是跟随新能源汽车板块上涨，进入5月，创维数字虽涨速落后其他新能源汽车电子股但至6月10日它也涨了30%左右。

创维数字目前布局了三大业务，机顶盒、VR设备、智能座舱，三大板块股价走势也是起起伏伏，但创维数字缓步持续爬升，让小伙伴们号不准创维的脉，它到底跟哪个板块在涨啊！马里克接下来就带大家分析分析创维数字三大业务的投资逻辑：

1、机顶盒行业

首先机顶盒是创维数字利润的主要来源，当下行业进入红海阶段，行业同质化严重，竞争激烈；

其次机顶盒未来的升级替代空间天花板已现，行业增速只有4%，大家说慢不慢。创维虽在行业内有占40%的市占率，但创维的机顶盒产品处于下游组装环节，属于加工性质，净利率很难给高，马里克粗算了下，机顶盒业务平均净利率也就在3.5%左右（优秀的行业净利率至少在10%以上才值得投资），这么低的净利率基本焊死了公司的估值，预计后期即使替代8K机顶盒，公司此项业务的终极估值也很突破100亿。

所以，面对公司主要的收入和利润来源，此业务估值后期很难提升，想象空间有限，此概念上只能博弈PE情绪上的上涨。

2、VR行业

首先，大家都知道消费电子尤其是苹果这两年发展进入了一个瓶颈期，消费电子板块持续下跌。随着 VR 设备经过两代的技术升级，VR整体成本降低、电子产品应用一体化加速，VR 智能眼镜有望成为消费电子下一个技术产品普及应用的爆发点。

其次，VR、AR目前第一梯队还以歌尔和立讯为主，因为这两家基本垄断了消费电子核心零部件制造，而创维数字从机顶盒切入VR、AR设备，首先在上游原材料和零部件等成本方面没法和巨头们相比，而且创维也没掌握VR设备的核心芯片供应，所以后期在智能穿戴业务方面，创维有点打酱油的行业地位。

所以，对于创维来说，目前布局VR终端产品，在成本端和技术端都没有优势，后期可穿戴行业中创维的发展地位将是很尴尬的，预计智能可穿戴业务很难给公司净利润方面带来质的飞跃，创维只有享受元宇宙情绪上的PE提升了，真正的估值提升，空间有限。

3、智能座舱行业

首先，智能座舱行业格局德赛西威、华阳集团以及中科创达占据行业第一梯队，而创维数字只布局了智能座舱系统中的显示触控、液晶仪表盘等业务，业务单一，很难对产业链一体化或核心器件布局的企业形成挑战。

其次，液晶仪表盘技术壁垒性较低，行业竞争激烈，产业规模相对较大的企业是长信科技和凯盛科技，创维从机顶盒切入显示产业中游的触控显示模组等业务，想象空间有限，目前该业务的毛利率大多在 15%左右，所以很难给予创维数字在此项业务的高估值，基本焊死了创维这一块业务的提升空间，只能靠新能源汽车的高景气度赚取情绪的PE短暂提升。

综合以上，我们可以看出创维数字在红海期的机顶盒业务估值空间有限，在VR设备行业和智能座舱行业的尴尬地位也很难持续提升估值，所以创维上涨逻辑的驱动力是没有的，目前只是靠资本和几大业务情绪叠加带动了公司股价。