香港股市

香港股市为何无惧疫情能逆市上扬

2021-2-26| 来源: 网络整理| 查看: 225

2020年已结束，可谓悲喜交集，同时亦是经济主架构由旧转新的转折点。新冠肺炎疫情肆虐全球，各国进入紧急状态，促使全球经济活动停摆，让已摇摇欲坠的经济加速下滑。

预料在中概股及内地重磅新股陆续到港上市的助力下，香港国际金融中心地位有望更上一层楼。

而香港金融中心的地位，在过去一年时间里，不仅没有因为美国的所谓“制裁”而被削弱，反而香港市场迎来中概股回归大潮、两地互联互通逐步扩大、新经济股及生物科技股上市热潮等一系列大事件，香港国际金融中心地位更加巩固。展望未来，综合经济学家及财经分析师的意见，预期在中概股及内地重磅新股陆续来港上市的助力下，香港国际金融中心地位有望更上一层楼。

中概股回港步伐加速助力更上一层楼

浸会大学财务及决策学系副教授麦萃才

新经济股取代传统经济股地位

浸会大学财务及决策学系副教授麦萃才接受本刊记者电话采访时表示，2020年是动荡的一年，这一年深受疫情破坏，踏入2021年，以下两点值得注意：

一，中概股回流：在美上市的中概股回流香港的步伐，预期2021年有机会加速，因为除政治问题外，美国防疫情况让人十分忧心，估计企业选择上市地点时，这也是重要选项。而港交所（00388）会在2021年正式落实电子化招股，预计对整个IPO流程的效率和成本也有所帮助，也可看作是港交所增加吸引力而作出的转变。

二，新经济股取代传统经济股地位：他说，在疫情后大家都感到互联网科技的应用，所以新经济股会成为本年股市反弹的主动力。而恒生科技指数诞生也反映着市场变化。他强调，随着市况转变，恒指公司就改革恒生指数提出新建议及咨询，有两点是值得注意的，第一是将成份股数目增到80只；第二是行业比重有颇大转变，建议当中医疗保健业和资讯科技业的比重增长最为显著，反观金融业有所倒退，这也反映未来市场的趋势。

他解释说，由于美国要求中资股按美国会计标准上报财务数据，但大多在美国挂牌的中企亦与政府有关连，而相关营运数据属国家机密，故他认为会有部分中概股因而除牌，更会有很多间在美上市中资股或会回流香港挂牌。

“而受影响的中概股如想寻觅市场集资，本港将成为他们首选。由于本港采用连系汇率制度，所以在美国上市中概股不用担心回港上市估值会因汇价波动而有大分别，加上本港市场比上海交易所更容易吸纳国际资本，亦具备高度资金流动性，资金可以自由进出，为美国股市的最佳替代市场。”他说。

麦萃才亦指，美方对中概股的“制裁”是双刃剑，有可能令美国股市受负面影响。此前，MSCI明晟及富时罗素等指数公司均将多家中资企业剔出旗下指数，由于全球大多资产基金也采用市值加权平均制度，故他认为剔除中概股会使美国市场指数认受性受创。众多指数组合预期将由中概股领跑，如剔除高增长及受市场欢迎的中概股，将令相关美市指数跑输，回报率下跌将令美国股市吸引力减少。再者，中方有很大机会向美国市场推出反制措施，令美国市场进一步受累。他更形容美国此举是“杀敌八百，自损一千”，此消彼长之下，本港市场有望因而得益。

麦萃才认为，港交所未来将推行T+1及上修新股盈利要求，或代表港股市场有意收紧IPO上市要求，预料将有更多公司不符合上市要求而未能上市。惟他料因今年市场气氛转好，或会吸引更多的大型新股挂牌，反而可为市场带来更多的集资额，并足以抵消不符合上市要求而未能上市的公司集资额。他强调，投资者不需担心盈利要求上调减低本港新股市场的吸引力，首先本港新股成交量有保证，近年的新股集资额及超购倍数亦名列前茅，公司选择上市市场时大多只考虑市场活跃性及集资能力，故相信本港新股市场将继续健康发展。

麦萃才预料，2021年本港新股市场的主题板块将会是受惠国策提振的新股及科技股。他表示，由于现时在港上市的企业多为内地企业，而内地市场发展跟随国策走，他相信众多内地“十四五”规划所重点提及的焦点行业，相关企业将有部分选择来港上市，借香港市场招揽国际资金。当中，他认为新能源汽车行业企业是最大机会来港上市。由于新能源汽车受国策加持，而美股电车板块近期表现令部分相关中企集资意欲上扬，新能源汽车市场有望因国内双循环政策再进一步发展，故其认为大多有意上市的新能源汽车中企将选择来港挂牌。

他亦认为，今年上半年经济会开始复苏，而疫苗亦开始大规模接种，带动市场对经济复苏有一定憧憬，料将利好新股上市气氛。他指出，去年港股市场不稳，更较外围市场落后，而部分原定去年上市的公司延迟相关计划，如今年经济情况有所好转，相信会吸引相关公司于港股挂牌，让港股有机会再追落后。

今年恒指可望升一成

智易东方证券行政总裁蔺常念

拜登上台对华政策将会有所改变

智易东方证券行政总裁蔺常念亦指出，2020 年香港股市是多灾多难的一年。2019 年11 月新冠状病毒肺炎爆发，在2020 年春节时蔓延到内地及香港。港股在2020 年1 月20日创高位26175 点。但是冠状病毒在香港及全球肆虐，拖累到香港及环球股市急挫。恒生指数由年初高位，急挫到3月19日的21139点低位。跌幅达27.5%，港股进入熊市期。环球股市同样受到冠状病毒肺炎拖累，各国封关。

他继续说，经济活动停顿，股市大幅下挫。道琼斯指数在1月20日还创下新高29568 点。但到了3月23日跌至今年低位18213 点。大幅下挫11355 点，跌幅高达38%。传统旧经济股重创，金融、地产、零售、旅游、航空等板块严重受到影响，大幅下挫，拖累环球股市下挫，全部进入熊市。

他指出，各国对抗疫情，许多人需要在家工作。新经济互联网股，突围而出，逆市上升。市民在网上购物，离岸工作。一些应用软件借机破位而出。网购平台，网上会议软件，网上游戏，例如腾讯、ZOOM、阿里巴巴等急升，美国的互联网龙头股FAANG，领导美股反弹。港股3月尾开始反弹，到7月7日升至年中高位26782 点。主要是科技股领导港股反弹，腾讯、阿里巴巴等领航。

科技股上升，但传统旧经济股却一蹶不振。汇丰被英伦银行禁止在2020 年派息，又被舆论指可能被列入黑名单。汇丰股价由年初的60 元急挫到9 月23日的历史低位27.5元。亦拖累到港股从7月的高位回落，恒生指数跌至下半年的低位23,114 点。

蔺常念说，2020年不能不谈美国对中国的贸易争端，虽然中美年初达成贸易协议，中国同意大量采购美国农产品。但特朗普却一次又一次地挑衅，首先是对中国5G 技术，发出禁令，禁止美国各级政府购买华为技术，还游说各国不要用华为5G 技术及产品。又针对中国网上应用软件TIK TOK，强迫字节跳动出售美国TIKTOK，否则禁止美国使用。同时又禁止其他软件，WECHAT 等在美国经营。11 月美国总统选举，特朗普不停出招，损害中国经济利益。针对中国的国企及民企，发出多项禁令。多达230 间国企上市公司被指受到军方控制，被列入黑名单。蓝筹股中国移动，中海油，中国海外首当其冲，拖累到股价大跌。中芯国际被列入黑名单，美国公司不能和中芯交易，令到中芯扩展计划受挫。

他指出，各国制造的疫苗到年底完成第三期测试，英美各国紧急批准接种。英国成为首个西方国家接种冠状病毒疫苗。环球各国开始接种疫苗，令到环球股市在年底反弹。美国是首个股市创历史新高的国家。恒生指数也升破27,000 点，是自疫症爆发的高位。

展望未来，他说，观望1月20日美国民主党拜登上台，对华政策将会有所改变。拜登没有像特朗普对中国的仇恨，民主党国务卿也不会像现在的蓬佩奥事事针对。预料2021 年将是复苏的一年，环境一定会比2020年好。

环球股市可能会出现较明显之反复

香港股票分析师协会副主席郭思治

香港股票分析师协会副主席郭思治也表示，近日英国疫情告急，由于病毒已变种，而传播能力亦较高，故英国已采取封城措施，全球多国亦宣布暂时禁止英国旅客到访。事件发生后，整个欧美股市均纷纷急跌，由于市场避险情绪升温，故资金入市态度亦会转趋较保守。此对环球股市而言，当造成相当负面影响。另外，目前推出的疫苗是根据第一代病毒所研发，其对抗已变种病毒之能力亦为市场所担忧。而更重要的是，实体经济能否顺利复苏亦开始存疑。

在一连串不明因素夹杂下，环球股市可能会出现较明显之反复。幸好，内地及香港的疫情比较稳定，2020年本港新股市场仍然生机勃勃，纵使“巨无霸”蚂蚁集团煞停上市，香港全年新股市场集资总额排行全球第二，仅次于美国的纳斯达克交易所，集资总额3973亿元，按年上升26％，为2011年以来表现最佳的一年。另外，他预计今年推动香港股市上扬的是中概股，料今年中资股盈利上升近两成，恒指全年亦可再升一成。

他说，市场避险情绪升温，回吐潮延长。自踏进去年12月后，港股一直处中期反弹后之高台消化中。恒指自2020年9月25日低位23124点开始之中期反弹，至2020年11月25日高位27040点止计，经过八周之急升后，累积之升幅已达3916点。论幅度实不算少，故出现回吐及消化乃正常现象。而自2020年11月25日高位27040点开始之回吐，首个技术支持为12月15日之低位26127点，即恒指在三周内共回调913点，即大市共回调升幅23％，升幅属温和。

亦可以说，大市只属中期反弹后之正常消化，而相对起步点为９月25日低位23124点计，大市该属紧扣高台而不下之形态。但由于目前欧美疫情再告急，故在避险情绪升温下，可能会引发新一轮抛售，从而导致整个回吐潮延长及加深。预计未来大市之升势不但渐受规限，而且形态上已成先高后低之格局。2021年1月份恒指亦可能会伺机回补11月9日遗留下之上升裂口，回补之后会再入升轨。