根据香港的早间新闻报道称，香港今日公布的《财政预算案》中将提高股票印花税，因此早盘开盘后，受到传闻影响，港交所股价出现跳水，一度暴跌9%，创2015年来最大单日跌幅。随后在香港政府公布的《财政预算案》中，香港财政司司长陈茂波表示，香港政府计划提高股票交易印花税至0.13%。于是港交所再次下跌10%，创2015年来最大单日跌幅。

资料来源：财联社

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受此影响，恒生指数跌幅一度超过3%，恒生科技指数跌幅超过5.5%，港交所股价曾跌破500港元大关，跌幅超过11%。此外，金山软件、微盟集团一度跌超10%，快手跌近9%，美团跌近7%。

资料来源：东方财富网

印花税为政府重要收入来源

根据香港财经事务及库务局局长许正宇所言，股票印花税是特区政府一项重要的经济来源，在2020年，证券市场的平均每日成交额达1290亿元，较2019年上升超过48%，印花税占政府收入约一成，当中约一半来自股票交易印花税。此外因为近来推出的逆周期财政措施，政府也出现了10161亿元的财政赤字，因此，特区政府特高印花税率也实属无奈之举。

香港政府印花税收入情况

资料来源：财联社

政府是否会持续推动印花税改革？

其实早在2015年时，香港政府就开始推动了一小部分的股票交易印花税有关的改革。并在过去五年，政府透过针对性的股票交易印花税宽免推动个别投资产品种类的发展。但是作为影响股市交易量的重要因素，政府对于印花税的改革在考虑收入的同时，同样也会平衡市场的发展，特别是维持与其他主要股票市场间的竞争力上。因此同一时间，许正宇表示，会继续在平衡政府收入、推动市场发展、维持香港股票市场竞争力等因素下，审视股票交易印花税率。

感到失望的不仅是港交所

随着政策的发布和港股的大跌，香港交易所表示：对港府提高股票交易印花税感到失望。在港股的市场上，股民对这一政策的失望情绪也都表现在了大幅下跌之中，即使是市场上的抱团股也大跌，龙头腾讯、美团大跌，微盟集团、金山软件、金蝶国际等跌幅靠前。反观A股市场上，沪指午后跌破3600点，周期品种走势疲软，有色、化工、钢铁等板块跌幅明显，以贵州茅台为首的抱团股全线重挫，顺周期板块大幅调整。不难看出，港政府的这一举措同样的打击了A股市场的投资情绪。

资料来源：凤凰网

印花税负面影响是否继续维持

由于许正宇在发言中表示，接下来的将会在推动市场发展、维持港股市场竞争力的前提下，审视印花税改革；而港交所同样也表示可以理解港政府为保证财政收入这一动机，也会在随后加强与政府的紧密交流，密切关注市场的变动走向，继续推动香港资本市场的持续成功、韧力、竞争力和吸引力。

因此，今天出现的印花税这一“黑天鹅”事件，短期来看会造成投资者消极的情绪，反应到港股、A股的大幅下跌当中，但是随着顺周期的市场推动，这一负面情绪终会在短暂的回调后消化掉。实际上这一事件对股市的影响，大多都是落在于短期投机行为上，对于买卖频繁的投机者而言，印花税的提升无疑造成了交易成本的骤升，会提高投机者对于交易的谨慎性，因此短线交易者在这一新闻下会表现出更大的负面反应。

长期来看，提高印花税的负面影响会有，但难以改变市场的发展方向。对于价值投资者和机构投资者而言，更注重的是企业的价值分析、基本面分析，作为长线投资的各行业龙头白马在这一举措下并不会造成大幅下跌，因此说印花税上调并不打击投资交易。

另外，今天南向资金净流出超百亿港元，为今年以来南向资金首次净流出。那么大量空闲的南向资金是否会流入A股，很大概率利是好A股市场的。上证指数在下跌至3540点后，尾盘回涨至3564点，说明这对于A股投资这情绪而言，影响始终有限，投资者们对于这一事件也无需过分解读，回落终有限度。

资料来源：东方财富网

越声理财投研部

2021.02.24

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