中银国际：上调中国铁塔(2.28, 0.08, 3.64%)（00788）评级至“买入” 升目标价至2.42港元

　　中银国际发表报告表示，上调中国铁塔（00788）投资评级，由“持有”升至“买入”，对其目标价由原来1.97港元升至2.42港元，此按现金流折现率作估值，并假设其在2019年至2027年EBITDA毛利率将明显上升因素。中国铁塔2019年首季纯利强劲，主要从非电讯业务销售增长中收益，基于应用了国际财务报告准则（IFRS）第16号，公司首季EBITDA率升至71.9%。

　　中银国际上调中国铁塔2019年至2021年营运收入预测各0.3%、0.9%及2.1%，分别至772.51亿、833.02亿及890.49亿人民币，并上调其2019年至2021年EBITDA预测分别22.6%、24.1%及24.7%，至560.5亿、598.43亿及633.73亿人民币。

　　该行将中国铁塔2019年EBITDA毛利率预测由来59.4%升至72.6%、2020年EBITDA毛利率预测由来58.4%升至71.8%、2021年EBITDA毛利率预测由来58.3%升至71.2%。

　　高盛：维持中海外（00688）“买入”评级及目标价36.3港元

　　高盛发表研究报告指，维持中海外（00688）“买入”评级及目标价36.3港元。公司公布2019年首季收入升2%至282亿元，合同销售达795亿元，占公司全年目标的23%，并占该行全年合同销售预测的22%。

　　该行提及，公司首季经营利润按年升5%，占该行对公司全年预测的13%，经营毛利按年升1个百分点，仅有按季跌6个百分点，大致符合该行预期。中海外净负债率由去年底的32%增至首季的38%，高盛相信年底更会升至51%，以应对公司土地投资1350亿元的预算。

　　高盛：上调万洲国际(9.6, 0.39, 4.24%)（00288）目标价至10.5港元 维持“买入”评级

　　高盛发表报告表示，上调万洲国际（00288）目标价，由原来8.6港元升至10.5港元，因对其估值预测延伸至2020年，此按综合方式作估值，维持“买入”投资评级。

　　该行表示，万洲国际或将受惠于中国猪肉价格的上升周价，再加上公司旗下美国Smithfield的盈利因素，该行决定上调对万洲2019至2021年每股盈利预期4-9%，分别至0.08、0.10及0.1美元，以反映美国业务的表现上升预期。

　　高盛相信，中非猪流感会带动猪价上升及进口猪需求增加，因应中美猪价差价扩大，带动美国猪的进口市场，而公司的中国业务则可受益于均价上升，及由美国入口猪肉以抵销成本压力。该行预期公司首季美国业务可见底，而由第二季起，盈利会有大复苏，估计其下半年会有稳定增长。

　　瑞信：维持国寿（02628）“跑赢大市”评级 目标价26港元

　　瑞信发表研究报告，维持国寿（02628）“跑赢大市”评级，目标价26港元，并将公司2019-2021年每股盈利预测分别上调48.2%、37.6%及33.1%，以反映投资收入增加的因素。

　　报告指出，国寿发首季盈喜，预期首季税后纯利按年升80-100%至243-270亿元人民币，高于市场预期，市场预期全年增长76-84%。强劲增长主要由于股市强势带动投资收入，而准备金释放影响有限。得益于基数较低及剩余边际摊销等因素，该行预期正面盈利动力将持续。

　　小摩：中资券商股上升空间有限 首选中信证券(17.68, -0.32, -1.78%)（06030）中金公司(17.3, -0.32, -1.82%)（03908）

　　摩根大通发表报告表示，中资券商股自2018年末季低位反弹44%后风险回报吸引力下降，受盈利及营运推动之进一步股价升幅有限，建议投资者在股价再上升后获利离场。内地科创板及A股纳入MSCI指数等正面因素已反映，市场或低估券商股盈利波动性提升及资本消耗等不利因素。

　　该行首选仍为中信证券（06030）及中金公司（03908），下调中国银河(5.39, -0.18, -3.23%)（06881）评级自“中性”降级至“减持”，并将招商证券(11.3, -0.12, -1.05%)（06099）评级自“增持”降级至“中性”。

　　美银美林：重申中海油(14.96, 0.22, 1.49%)田服务（02883）“买入”评级 升目标价至10.5港元

　　美银美林发表报告，将中海油田服务(8.74, 0.23, 2.70%)（02883）目标价由8.9港元升至10.5港元，重申“买入”评级。因受中海油（00883）提升国内储备的七年计划、钻井能力增加及中海油田服务致力控制成本，以维持成本增幅低过收入增长等因素所推动，该行对2019至2021年内地收入强劲复苏抱有很高期望。

　　该行将中海油服2019年税后盈利预测上调29%至14亿元人民币，而对股份2019年至2021年的税后盈利预测，分别较市场高出78%、123%99%，并预料市场短期将会向上调整盈测。

　　报告指出，虽然该公司2019年日费率不太可能复苏，但受益于钻井团队扩张及利用率增长，预料钻井营运日数按年增加22%。另一方面，井口服务继续成为最重要的盈利贡献分部，因更多的高端服务或产品有利增加收入来源及减少分包成本增长。

　　花旗：升中国宏桥(6.3, -0.12, -1.87%)（01378）目标价至7.7港元 维持“买入”评级

　　花旗发表研究报告表示，中国宏桥（01378）目标价由原来的6.4港元上调至7.7港元，维持“买入”投资评级。在供给侧改革后，中国宏桥的有效产能现时减少至每年650万吨，由于缺乏许可证，公司并没有计划重启产能。虽然去年的电力改革建议或会对公司带来影响，但因为没有具体时间表而有所延迟。现时对公司的焦点转移至其偿还债务及潜在派息比率提升。

　　该行预期，随着房地产落成量及特高压电网建设的潜在上升，内地铝需求可能会在2019年有所改善。在供应方面，现时正处于产能增加最后浪潮的中期阶段，未来的扩张将会放缓。今年首季铝的毛利率触及两年来的低位，预期随着库存量下降，毛利率将会在今年逐步扩大。

　　汇丰：水泥价格料将低于去年高位 行业首选华润水泥（01313）

　　汇丰研究发表报告表示，内地水泥行业首次反垄断告诫会将于4月24日在浙江省市场监管局召开。中国建材(7.14, -0.31, -4.16%)（03323）、海螺水泥（00914） 、冀东水泥、华润水泥（01313）、华新水泥、山水水泥(3.13, -0.27, -7.94%)（00691）等6家水泥企业均有被点名参加。是次会议目的是避免任何反垄断行为，以保护水泥生产商及消费者的利益。

　　报告指出，此次事件既不涉及起诉，也不涉及调查，预计只会不利短期投资气氛，但无实质影响。该行预料此次会议是继上月水泥价格调查的后续行动，但水泥数据（价格/生产/存货）透明度较高。该行相信垄断行为的风险发生在供过于求的北方地区发生的可能性会较南方地区高。该行相信水泥企业在未来加价时会更加谨慎，因此2019年水泥价格不太可能会超过去年高位。不过，由于去年上半年低基数效应，因此仍预料今年全年水泥价格将按年增加每吨20元人民币。

　　该行表示华润水泥股息率7%属于吸引，而由年初至今的股价仍跑输同业，因此是该行的业内首选股。该股集中发展供求平衡的南方地区，预料受反垄断事件影响较小。

　　瑞信：升香港宽带（01310）目标价至16.1港元 评级“跑赢大市”

　　瑞信发表研究报告，上修香港宽带（01310）2019年每股盈测21.8%，目标价由14.75港元升至16.1港元，评级“跑赢大市”。报告指出，通讯局决定接受香港宽带建议收购WTT Holding Corp的合并各方所提出的承诺。香港宽带预期收购将于4月底完成，因为收购与香港宽带现有固网业务高度互补作用，其现有固网业务专注于住宅及中小企方面，该行对交易看法正面。香港宽带股价自通讯局公布决定后升约10%，但该行认为仍有进一步上升空间，因为开始反映协同效应。

　　该行预期上述交易可增加香港宽带价值，预期公司未来三年每股经调整现金流续录强劲增长，至2021年年均复合增长率约20%。

　　汇丰：上调金沙中国（01928）目标价至44.5港元 维持“买入”评级

　　汇丰上调金沙中国（01928）目标价，由43.3港元升至44.5港元，评级维持“买入”。该行认为，金沙中国的首季度经调整博彩EBITDA按季升7%，毛利率表现胜预期，高档中场表现超过中场，主要受益新产品升级，略上调目标价，上调2019年财年度 EBITDA 预测3%，但保持2020年预测。

　　但该行指出，虽然认为中国宏观改善有助下半年需求，但以金沙中国现价已为内涵价值相对EBITDA已达15.3倍，以及股息率有约5%，股价已反映上升空间，相对最新目标价上升空间只有3%。