巴菲特认为，要想把握住投资机会，投资者需要精通股票市场的“道氏理论”。20世纪初，美国人查尔斯·道创立有关股票市场研究的系统理论，奠定了市场分析理论的基础，被称为“道氏理论”。“道氏理论”的主要内容，包括如下要点。

一、股价运动的历史会重演

道氏理论认为，可以通过分析股价变动的历史资料来预测股价的未来变动趋势；同时还认为，可以运用一组主要代表性股票来描述整个市场的运动，为此他创造了道·琼斯30家工业股票的平均数和道·琼斯20家运输业股票平均数。

二、对平均数所代表的市场运动进行分类1.主要运动主要运动是描述持续一年以上的股市运动。这种市场运动中，如果股价一直在上升，称之为多头市场(牛市)；如果股价下跌，称之为空头市场(熊市)。

2.中间运动

中间运动也叫次要运动，其股价运动趋势与主要运动趋势相反，时常会延续3周到9个月，能使作为主要趋势的股票价格下降(或上升)1／3到2／3。

3.日常运动

股价的日常变化无重要性可言，但它集中起来，则形成次要运动。所有的投资者都应追随主要趋势行事，而次要趋势是投资的绝好机会。

三、主要趋势有不同的阶段

1.多头市场发展的四个阶段

积累阶段

积累阶段的特征是股价偏低，大部分投资者由于先前股票价格的下跌而对股市兴趣索然，只有那些觉得股票定价过低而将来会增值的投资者开始积累股票。

上升阶段

上升阶段的特征是股价稳步上升，交易活动增加，企业收益有所提高，前景看好。

黄金时期

平均指数增长惊人，投资公众对股市信心十足，大多数股票都已充分估价，即其市场价格与其理论价值相等。

泛滥时期

没有明显价值的低值股票成为投机者的目标，投机泛滥成灾。

2.空头市场发展的四个阶段

销售阶段

销售阶段开始于多头市场的后两个阶段。在此期间，在低价时买进股票的投资者开始抛出手中的股票。

“恐慌”阶段

在这个阶段，股价急剧下跌，投资者和投机家们疯狂地抛售股票，这引起股价进一步下跌。

“第二次复苏”阶段

由于市场抛售过分，股价跌得太低，有人购入，股价小幅(1／3)回升，但由于前景黯淡，抛售仍会继续。

“长期滑坡”阶段

股价在较长的时间里逐步下降，当价格跌到足够低时，就有投资者重新购买股票，于是整个过程重新开始。

另外，投资者很有必要掌握一种统计方法，即技术指数。巴菲特认为，这对投资者对投资时机的把握有很大的影响。