去年股市行情火热，带动了2021年市场对各类股票型基金的需求，如：沪深300、上证50、中证500等一系列股票指数基金，这些基金主要是根据相应股票指数中的各只成分股权重来配置股票组合，从而达到和相应的股票指数基本相同的走势。

而目前期货市场已上市沪深300、上证50、中证500股指期货产品，它们分别是以相应股票指数为标的的期货合约，简称“股指期货”。

因为在不同的市场交易（例如沪深300股票基金在证券市场，股指期货在期货市场），因此股指期货和相应股票指数是不完全一样的，但按照期货交易所的规定，股指期货合约到期时，会以交割结算价来结束该合约。

而股指期货交割结算价为最后交易日沪深300股票指数最后2小时的算术平均价（小数点后2位），因此，无论到期之前股指期货和现货股票指数的如何，在股指期货合约到期后，两者会走向一致。

目前沪深300和中证500股指期货合约指数低于同时点相应现货股票指数。

例如：

上图为8月13日收盘时点沪深300股指期货合约价格与现货股票指数的行情图，我们可以看到，股指期货IF2112合约（2021年12月到期的期货合约）价格为4841点，而现货股票指数价格为4945.983点。股指期货价格要比同时点的现货股票指数价格低约105点。

因此对于有着对现货股指基金、或者相应组合股票中长期配置投资需求的投资者，可以利用买入股指期货合约，并于该期货合约到期日，在期货合约以现金交割模式了结前，买入现货股指基金或者相应的股票组合。

这样可以实现以下几点：

1、 达到和直接购买相应股票指数基金或者相应股票同样的盈亏效果。

2、 节约资金占用成本。

股指期货为保证金交易，持仓期间，只需要支付12%左右的保证金，就可以达到对应市值的现货股指或者相应股票组合的损益效果，节约资金占用成本。

3、 获得额外的期现反向指数差收益。

目前股指期货合约价格低于现货股指，因此在股指期货持有到期时，无论现货股指如何变动，都可以获得相对于直接购买指数基金或者股票组合额外的期现指数差收益。该指数差可以拉低现货指数或股票组合的配置成本。

我们以上图为例：

8月13日收盘时点沪深300股票指数为4946点，股指期货IF2112合约的为4841点。如客户有购入120万元的沪深300股指基金的需求，那么直接购买基金和先购买一手IF2112合约来替代直接购买现货股指基金，针对12月份IF2112合约到期时不同的设想现货股指价格，对比效果图如下（仅计算指数点）：

从上表可以看出，

由于初始购入的时候，IF2112合约的价格比沪深300股票指数低105点，导致购入成本低约2%，因此在12月17日股指期货IF2112合约到期的时点，两个市场在以同一个价格合并后的盈亏情况也是不同的，从目前两市场行情看，购买股指期货比直接购买股指基金的效果要更好。

实际应用环节需要注意以下几点：

1、 以上方案的实施，主要是建立在客户本身有着沪深300股指基金或相应股票的投资需求前提下，通过股指期货来降低投资成本。

2、由于现货股指（包含股指基金、股票组合等）与股指期货之间指数对应计算市值的乘数是不同的，因此在进行方案实施时，需要通过数量的配比从而达到两边市值的对等方可达到方案有效替代。

3、股指期货到期日的交割结算价为最后交易日相应股票指数最后2小时的算术平均价（小数点后2位），因此在衔接购买股票指数基金时，需要考虑该交割结算价与实时现货股指之间的差值影响。

以上方案仅为思路介绍，如据此操作，后果自负！