关于技术分析的一点理解

一个老段子：

股市最近很好，中午一边吃鸡翅一边掏出手机看股票。一个乞丐进来乞讨，我给他一块鸡翅后继续看股票，乞丐啃着鸡翅没走，在旁边看着。过了一会，乞丐悄悄说：长期均线金叉，KDJ数值底部反复钝化，MACD底背离，能量朝喇叭口夸大，这股就要涨了。我很惊讶，问：这个你也懂? 乞丐说：不懂我能有今天？

看，这就是玩技术分析的下场！技术分析，算得上一门技术吗？

如果我们向从事股票、期货或者外汇买卖的朋友请教他们是依据什么来做交易的，得到的回答多半会是技术分析，或者基本面分析。目前，大多数的人，对技术分析的意义是有误解的。认为学几个指标，看几个支撑阻力位置，就能对市场的未来走势了如指掌。技术分析作为一门经验性的总结推演，其中蕴含的概率思维，初学者往往体会不到。因为体会不到，实践中往往就会造成亏损，反过来又加深了对技术分析的怨念。

作为一个用技术分析做交易这么多年，我想试着结合约翰·墨菲先生的著作《期货市场技术分析》一书的内容，从以下几个方面谈谈我对技术分析的认识：首先什么是技术分析；而后把技术分析与基本面分析做个比较；最后谈谈我们该如何正确的看待技术分析在交易中的作用。

什么是技术分析

关于技术分析，约翰·墨菲所著的《期货市场技术分析》一书的定义：技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。这里的“市场行为”，包含价格、交易量和持仓兴趣三个方面的含义。剖析这句话就是：技术分析，将市场行为图表化，通过对图表的分析，来预测市场价格变化的未来趋势。

技术分析的三大假设，是技术分析之所以有效的理论基础：

1、市场行为包容消化一切（Market Action Discount Everything）

2、价格以趋势方式演进（Price moves in Trends）

3、历史会重演（History repeats itself）

结合英文的表述，来看这三大假设，更为精确。

01

市场行为包容消化一切

技术分析者认为，能够影响某种商品价格的所有因素——基础的、政治的、心理的或者任何其他方面的，实际上都已反应在了价格上面。由此得出，研究价格变化就足够了。

这个假设的实质含义是价格的变化必定反应供求关系，如果需求大于供给，价格比如上涨；如果供给大于需求，价格必然下跌。这个供求规律是所有经济的、基础的预测方法的出发点。把它调过来，只要价格上涨，不论是因为什么原因，需求一定超过了供给；如果价格下跌，从经济基础看，一定是供给一定是大于需求。

从这一点来看，技术分析和基本面分析，依据的底层原理是一样的，都是供求关系，即某种商品的经济基础决定了该商品的市场涨跌。只不过技术分析者通过价格的变化间接的研究经济基础。技术分析所使用的图表，本身并不能导致市场的升跌，只是简明的显示市场上流行的乐观或悲观情绪。

但是这一点往往也是争议最大的，反对技术分析的人认为，市场不可能是完全有效的，市场参与者，既不可能完全获取所有的消息，也不可能完全理性且准确的处理所有的信息，所以最后市场全体参与者各自买卖行为的汇合，产生的市场价格并不能真实的反应商品基本面的情况。

这种看法也很有道理，但是这跟技术分析的基础假设并不冲突。市场上的每个参与者，能够获得的信息是不对称的，他们对信息的处理能力也不一样，交易者所作出的买卖行为，就是他在接受信息后所做的决定。交易者做出的不同买卖决定，造成了市场价格的涨涨跌跌。在没有一边倒的事件驱动的情况下，交易者们的多空观点更容易产生分歧，价格也就无序震荡反复。只有当多空，某一方汇集的力量明显强于另一方的时候，价格才会表现出明确的单边走向。

如果交易者们能完全的获取市场信息并理性的做出决策，那么市场将呈现出完全的有效性，每时每刻的价格都能准确的恰如其分的反映出当时的供求状态，市场上就不会存在套利、价格回归甚至是趋势交易等机会了。

即时的交易决策中，交易者们只能就自己所知的消息作出自认为正确的决定，所以按我的理解来说，市场行为包容消化的，是所有市场参与者们能够获取的一切，而非市场真实存在的全部因素，二者之间有交集重叠的部分，但是很难完全重合，这正是市场的不完全有效性。

但是这并不影响技术分析在交易中的作用。即便在某一时间段，市场行为与实际的基本面情况背离，导致价格持续背离运行，技术分析者要做的，也只是静静的顺势持仓，直到价格转向回归基本面。而不是逆势持仓，并大声斥责市场错了，因为这样做，就好比站在急速逆行的大卡车对面，大声指着并试图将其逼停。

02

价格以趋势的方式演变

“趋势”是技术分析的核心。市场价格的变动有趋势可循，且当前的趋势具有惯性，除非有外力的作用使其发生逆转。对于一个既成的趋势，系一部常常是沿着现存的趋势方向继续演变，而掉头反向的可能性要小得多。

每每提到这个假定的时候，听到最多的反对的声音就是，那横盘怎么算？事实上并不是只有向上和向下叫趋势？横盘是不是趋势？其实“横盘延伸趋势”是有专门的定义的。所以有人又会问，那么价格的变化不都是趋势吗？是的，可以这么说！所谓趋势，其实更准确的说，想要表征的是市场价格运行的模式。这种模式可以是持续的上涨或者下跌，也可以是持续的在某一区间内的摆动。

所以延伸到做交易上，技术分析者希望通过图表的分析，及早的识别出价格处于某种运行模式之中，并配置与之相适应的交易方法。价格模式（趋势）虽然会有惯性运行的特点，但是同牛顿惯性定律下的物体运动一样，价格模式总会有发生转变的时候，交易者最重要的能力之一，就是如何处理这种价格模式的转变。

03

历史会重演

技术分析和市场行为学和人类心理学有着千丝万缕的联系。不论过去、现在或将来，证券投资的目的都是追逐利润。在这种心理支配下，人类的交易行为趋向一定的模式，从而导致历史会重演。技术分析的目的就是找出这些模式，来预测未来的价格走势。

值得注意的是，历史是会重演，但是演绎的方式会或多或少有差别，而把握住的是前两个假设中本质的东西：全面考虑影响价格的所有因素，市场行为有规律可以寻找。

（未完待续）